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| Resurgen emisiones en pesos para aprovechar tasas bajas |
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23/03 - 09:22 Ambito Financiero |
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| Ante los bajos niveles de tasas de interés que ofrece el mercado local, comenzaron a multiplicarse las emisiones de bonos en pesos. La mayoría tiene como protagonista a entidades financieras y bancos, que pese a tener mucha liquidez aprovechan para conseguir financiamiento a plazos más largos.
En los últimos días solicitaron autorización para colocar deuda en pesos en bancos de primera línea como HSBC (por un monto total de $ 120 millones), Standard Bank ($ 200 millones) y Supervielle por $ 200 millones, que se suman a lo que la entidad ya había colocado en pesos a fines del año pasado.
Compañía Financiera Argentina y Banco de Servicios y Transacciones (BST) también se encuentran en pleno proceso para colocar en el mercado local, al tiempo que la caja de crédito Cuenca también efectuó una pequeña colocación en moneda local la semana pasada (por $ 15 millones). El año pasado ya habían entrado al mercado local en pesos bancos como el Santander Río.
En un mercado que tiene mucha liquidez excedente, las tasas son claramente negativas. Para colocaciones en pesos a tasa fija, el rendimiento oscila entre el 12% y el 13% anual, aunque para plazos cortos que no superan el año y medio. Se trata de una tasa que es apenas la mitad de la inflación anual y que se ubica bien por debajo de lo que se cobra al otorgar préstamos personales y otro tipo de líneas de financiamiento de corto o mediano plazo.
Pero el principal atractivo de estas emisiones para los compradores (compañías de seguros, fondos comunes de inversión, pero también inversores individuales) pasa por las colocaciones en pesos a plazos más largos, ya que ajustan por Badlar (tasa de plazo fijo mayorista).
Se aguarda que con el paso de los meses la Badlar muestre un sesgo alcista. La proximidad de las elecciones y la tendencia a dolarizar los portafolios provocaría la necesidad de subir los rendimientos para mantener (o incluso acrecentar) los depósitos en pesos. Por lo tanto, resultaría un buen negocio estar colocado en moneda local, pero con ajuste Badlar. De hecho, los títulos públicos que tienen estas características alcanzan una demanda muy superior que aquellos que están atados a la evolución del CER (pesa el descrédito de las estadísticas de inflación que elabora el INDEC).
Buscar fondos en el mercado local, por otra parte, resulta más sencillo que emitir deuda en el exterior y es claramente más barato. Además, los bancos no quedan expuestos al descalce de plazos, ya que toman fondos en moneda local para prestarlos también en pesos.
Si bien es cierto que el «colchón» de liquidez es grande, al mismo tiempo ya desde hace varios meses que los créditos están creciendo más que los depósitos. Los últimos datos difundidos por el Banco Central son contundentes: mientras que los créditos aumentan al 42% anual, los depósitos sólo lo hacen al 25%, por lo que lentamente ese excedente tenderá a desaparecer. |
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