Por LEANDRO GABIN - El Gobierno paga hoy el servicio de renta y amortización del Bonar V por un total de u$s 1.552,50 millones. Este título se abonará con reservas del Banco Central (el famoso Fondo del Desendeudamiento) y representa el tercer mayor vencimiento de este año en términos de deuda. En importancia, está sólo detrás de los u$s 2.200 millones del Boden 2012 el pró-ximo 3 de agosto y de los u$s 2.400 millones por el cupón PBI en diciembre.
De hecho, pocos días después también habrá nuevos vencimientos de deuda: en abril se deberá pagar también la cuota de capital del Boden 2013 por un monto aproximado de u$s 243 millones y la de los intereses del Boden 2015 por otros u$s 204 millones.
De todas formas, para los inversores lo que importa es saber qué hay que hacer con el pago del Bonar V. De hecho, en los días previos a su vencimiento este título estuvo muy demandado porque era una buena manera de conseguir dólares sin aparecer en la lista negra de la AFIP en el mercado cambiario. Esto se debe a que si bien se compra en pesos, el Gobierno los paga en dólares en la cuenta de los ahorristas. Nosotros recomendábamos venderlo antes del vencimiento porque el dólar implícito era más alto que el que pagarán hoy, decían en una reconocida sociedad de bolsa.
Pero yendo a las recomendaciones para aquellos que lo mantuvieron en cartera y empezarán a recibir sus dólares, en la city porteña hablan de apostar por más bonos en dólares del tramo medio la curva. Esto es, aquellos que sean medianamente conservadores pero que de todas maneras ofrezcan buenas tasas.
Para Leonardo Bazzi, responsable de Research de Puente, las alternativas serían los bonos soberanos de mediano plazo en dólares con rendimiento entre 7,5% anual y 9% anual, y los bonos provinciales de las mismas características (con rendimiento entre 9% anual y 12% anual) los cuales demostraron solidez ante situaciones de mercados volátiles como por ejemplo los problemas financieros en Europa, conflictos políticos y sociales en Medio Oriente. Una de las principales ventajas es que los bonos argentinos presentan retornos mayores a los de los plazos fijos en dólares y a los de los bonos latinoamericanos comparables, y poseen altos cupones de interés, agrega Bazzi. También en el menú de Puente aparecen títulos corporativos de empresas locales de muy buena calidad crediticia, los cuales resistieron la crisis japonesa y actualmente poseen rendimientos entre el 4% anual y el 7% anual.
Desde Research For Traders, la consultora del ex CNV Darío Epstein, acotan que la opción natural para la reinversión del dinero de la renta y amortización de este bono es el Boden 2013 o el Boden 2012. Estos dos títulos públicos son de corto plazo y serán los más elegidos para la reinversión, dado que existen altas probabilidades a cobrar los servicios de los mismos, añaden.
Con algunas variantes pero siguiendo la misma lógica, Portfolio Personal recomendó reinvertir los pagos en el Bonar 17 y Boden 15; y en menor medida el Bonar 14. El tenedor del Bonar V es conservador, por lo tanto la sugerencia es que se mantenga en el tramo medio de la curva en dólares, dice.
Claro que también hay margen para diversificar esos dólares que ingresarán en la cuenta del ahorrista y destinar una porción a instrumentos más volátiles pero también muy redituables como los cupones PBI en dólares.