A pesar de la mega-compra de dólares que realiza el Banco Central, las reservas internacionales actualmente en u$s 51.400 millones decrecen en el año. La última cifra indica que las reservas caen u$s 790 millones en lo que va del 2011, cuando la autoridad monetaria (con información oficial al 23 de marzo) llevaba adquiridos u$s 2.897 millones en el mercado en el mismo período. Si bien el Central redobla a diario la apuesta y se lleva billetes verdes de la plaza para sostener el tipo de cambio, esos movimientos no tienen un correlato en las arcas de la entidad. Principalmente se debe a que el Central actúa como agente financiero del Tesoro, y por ende, suelta los dólares necesarios para que el Gobierno cancele deuda como ocurrió a fines de marzo con el pago del
Bonar V por u$s 1.500 millones. Ese día las reservas cayeron u$s 1.134 millones.
Más allá de la compra de dólares, las reservas se alteran por otros factores. Por ejemplo, la cotización de los activos en los cuales el BCRA invierte sus reservas, mayoritariamente el dólar, euro y oro. Además de los mega-pagos que realiza por cuenta y órden del Ministerio de Economía, el Banco Central cancela recurrentemente vencimientos menores de deuda con el Banco Mundial, BID, u otros organismos. Por eso, muchas veces a pesar de la fuerte intervención en la plaza, el saldo termina siendo negativo para la entidad.
De hecho, cuando el BCRA pagó el vencimiento del Bonar las reservas habían quedado en u$s 51.404 millones, mismo monto que en la actualidad cuando desde el 29 de marzo hasta ayer según calculan en el mercado la autoridad monetaria compró u$s 450 milliones. De todas formas, la política del Central será más aún ahora acelerar la compra de dólares. Aprovecha, incluso, la fuerte liquidación de dólares comerciales para recomponer sus arcas. El BCRA lleva comprados algo así como el 75% de los dólares del agro que se liquidaron en el año, tomando los u$s 4.000 millones que informa CIARA-CEC y los u$s 3.000 millones adquiridos por el banco en el trimestre. Se espera que en los próximos meses de intensifique la liquidación y por ende el BCRA redoble la compra de billetes verdes. La necesidad de potenciar la compra de dólares no solo es para mantener el tipo de cambio nominal (que iría a la baja) sino para armar un colchón de cara los próximos vencimientos fuertes de deuda: los u$s 2.200 millones en agosto del Boden 2012 y los u$s 2.400 millones del cupón atado al PBI en diciembre.
Ayer el dólar cerró sin cambios tanto el circuito de bancos y empresas como el que operan en las casas de cambio. El mercado mayorista abrió con amplio spread y ofertas en $ 4,052/4,055. Hacia las 10:20 horas una leve fuerza compradora llevó las ofertas hasta $ 4.054/4.055, desde donde rápidamente volvió a descender para estabilizarse con ofertas en $ 4,054. El minorista terminó en $ 4,08, mientras que el billete marginal cerró algo más pedido en $ 4,16. Para mantener estable el dólar oficial, el BCRA compró u$s 120 millones. Ritmo de intervención que la entidad que conduce Mercedes Marcó del Pont mantendrá mientras no esté el escenario electoral en la menta de los inversores.