Crítico de la alta inflación, asegura que la política actual no es sostenible. No podemos tolerar un 25% de inflación con 5% de devaluación nominal, dice. Y rescata el período 2003-2007 en detrimento de los últimos años

El kirchnerismo no es una unidad, dice convencido y hasta entusiasmado con este poco visitado enfoque, Federico Sturzenegger, titular del Banco Ciudad y futura usina de ideas del jefe de Gobierno Mauricio Macri. Entrevistado por El Cronista en el marco de ese evento clave del liberalismo económico que es Mont Pelerin, señaló que hay que trazar una línea entre lo que fue el tándem Duhalde Lavagna-Kirchner y el período que gestionó Cristina Fernández.

¿Por qué hacer una diferenciación si se trata del mismo modelo económico?
Porque no podemos seguir comparando todo con respecto a 2001. Es obvio que estamos mejor que en la crisis. Pero entre 2002 y 2011, la economía argentina se divide en dos subperíodos y nosotros rescatamos el primer ciclo liderado por Duhalde, Lavagna y Kirchner en detrimento del segundo, que lidera Cristina Fernández. El primero se caracterizó por un tipo de cambio fuertemente depreciado, superávits de cuenta corriente y fiscal holgados, inflación baja, y una economía mundial floreciente. El segundo se caracterizó por una fuerte disminución en la tasa de crecimiento, una constante pérdida de competitividad guiada por una aceleración de la apreciación del tipo de cambio real por vía de la inflación, una disminución del superávit de cuenta corriente, el surgimiento de déficits fiscales crecientes, inflación elevada, y un contexto internacional favorable para las economías emergentes.

¿Ayuda o perjudica una política cambiaria como la actual?
El tipo de cambio está en el límite. Esta política del retraso cambiario no es sostenible en los próximos meses, no podemos tolerar un 25% de inflación con 5% de devaluación nominal. Lo que hay que hacer es bajar rápidamente la inflación, ponerle freno a la emisión monetaria. Contra lo que muchos dicen, esto no traería recesión, ya que proponemos pasar de una emisión monetaria en cantidades ridículamente altas, a una emisión monetaria que no supere el 10% anual.

El Banco Central argumenta que el tipo de cambio real multilateral sigue siendo competitivo...
Entre 2003 y 2007 el tipo de cambio real multilateral se mantuvo prácticamente constante, en niveles de 2,20 tomando como base 1 en diciembre de 2001 y con la zona dólar finalizó en 1.60, es decir 60% por encima de la convertibilidad. Entre 2008 y el presente, y a pesar de una devaluación nominal de 26%, el tipo de cambio real multilateral se apreció 20% en tanto con la zona del dólar se ha llegado prácticamente al nivel de convertibilidad. Además la dinámica de apreciación, consecuencia del ritmo inflacionario, es angustiante...

Pero la economía siguió creciendo a tasas chinas...
El crecimiento de la economía entre los dos períodos muestra una drástica desaceleración. Entre 2002 y 2007 se creció al 8,8% al año, en tanto entre 2008 y 2011 el ritmo disminuyó. En lo que hace a los salarios, luego de fuertes disminuciones en el período 2002-2007, a partir de 2008 la tasa de desempleo prácticamente se mantuvo constante. El poder adquisitivo del salario aumentó en el primer período 29%, en tanto que entre 2008 y la actualidad se mantuvo constante.

¿Influye la inflación?
 La inflación promedio anual fue de 8,1% en la primera parte para pasar al 21% con expectativas inflacionarias del 30%, lo que coincide con emisión monetaria de 35%.

El BCRA quiere seguir sumando reservas...
Tanto el deterioro de la cuenta corriente como la salida progresiva de capitales ha llevado a que el crecimiento de las reservas se reduzca a apenas 13% acumulado en los últimos tres años. La mala noticia es que en lo que va del año se han perdido u$s 650 millones...