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| Mercados: el cupón, oro y bonos en dólares, lo mejor |
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02/05 - 09:13 Ambito Financiero |
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| | Por: Luis Beldi - Si no hubiera existido la rueda del viernes, el pronóstico para los activos en pesos argentinos hubiera sido negativo. Pero el rebote de los títulos en moneda local, la reacción de las acciones y la calma del dólar «blue» hicieron que aparezca una luz de optimismo en los inversores. De esta manera, tanto la semana como mayo pueden comenzar de una buena manera.
Los bonos en dólares de mediano plazo y los cupones PBI, en particular el emitido en dólares, son los activos más fuertes del menú. Están en la cartera de los inversores y sus rendimientos siguen siendo atractivos. El oro fue la otra gran vedette de la semana al cerrar en un precio récord de u$s 1.563,70 por onza, un 15% más que a principios de año.
En cambio, los títulos en moneda local, más allá del rebote del viernes, muestran una fragilidad que aleja a los inversores y entusiasma a los especuladores. Por caso, cada vez que el Discount en pesos (el principal título del canje de la deuda) cae a $ 160, siempre hay compradores. Al poco tiempo esos bonos son vendidos y vuelven a tocar un piso más bajo. En un gráfico de precios, es un serrucho descendente.
Lo mismo sucede con el Bocon Pr 13. Tiene en común con el Discount que son los papeles que indexan por el CER que tienen más elevada renta. A pesar de que su tasa de retorno se aproxima al 21% no son buscados para armar una cartera de inversiones. En cambio los títulos de mediano plazo en dólares que rinden hasta el 9,45%, como es el caso del Bonar X, se sostienen ante cualquier adversidad y anotan alzas moderadas cuando tienen viento a favor. Acá no hay desmesuras; no hay fuertes ganancias diarias, pero no hay bajas cuando el humor de los mercados cambia.
Los cupones PBI tienen una historia aparte. Entre 2011 y 2013 permitirán a los tenedores recuperar casi el 100% de su precio actual. Es decir que queda un horizonte de casi 20 años para seguir cobrando rentas. Por eso la recomendación es conservarlos en cartera.
Las acciones también tienen mucho para dar, pero acá varias dependen del humor del Gobierno. Por caso, esta política de designar directores en las empresas varió sus precios y lo que haga con las tarifas influirá en los papeles de las empresas de electricidad. Los de los bancos pueden tener un resurgimiento si el dólar marginal se aplaca.
No hay que olvidar que la semana pasada las entidades levantaron el pie del acelerador en la licitación de Lebac y Nobac del Banco Central. Las ofertas, que por estos títulos en pesos venían superando los $ 3.000 millones, fueron de menos de $ 1.500 millones. Este menor entusiasmo hizo que la entidad monetaria detuviera su política de recortar las tasas de interés como venía haciendo licitación tras licitación.
Por eso esta semana que comienza va a tener algunos datos que pueden hacer más atractivos las acciones, bonos y cupones argentinos. Terminó abril y no existe la necesidad de compensar los futuros de fines de mes. Este hecho puede aliviar la tensión en el mercado cambiario. De todas maneras, el viernes el Banco Central hizo una fuerte apuesta copando los futuros de fines de mayo para evitar que el dólar suba. En cuanto al oro, su suerte está atada a la debilidad del dólar en el mundo. Por eso un consejo prudente es tener en la cartera bonos en dólares de mediano plazo, cupones PBI, algunas acciones y bastante de este metal. |
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