Por LEANDRO GABIN - El ruido financiero que disparó las cotizaciones paralelas dólar (y en menor medida, el billete oficial) tuvo su correlato en la evolución de los depósitos privados a plazo fijo durante abril. Si bien las colocaciones crecieron $ 2.229 millones, el ritmo del incremento se redujo a casi la mitad en comparación con marzo, cuando la suba fue de $ 4.246 millones, según datos oficiales del Banco Central.
Así, el stock de depósitos a plazo fijo asciendió a fines del mes pasado a unos $ 93.900 millones, mostrando un crecimiento de más de $ 10.000 millones en lo que va de este año y acumulando en los últimos doce meses la mayor expansión desde la salida de la convertibilidad. Si bien los bancos hoy pagan tasas de interés poco atractivas, el incremento de los depósitos tiene más de un explicación: por un lado, los agregados monetarios crecen a ritmo acelerado. La política del BCRA es expansiva y aumenta la cantidad de dinero en poder del público vía la compra de dólares en el mercado contado (con la consecuente emisión de pesos) y con el crédito al sector privado. Por la primera vía de expansión, la entidad que comanda Mercedes Marcó del Pont compró u$s 4.000 millones en lo que va del año, lo que equivaldría a más de $ 16.000 millones. Además, los préstamos al sector privado no financiero (SPNF) mostraron un muy buen desempeño entre enero y abril, creciendo $ 25.000 millones respecto de 2010.
Así, la lluvia de pesos que inyecta el Central tiene su correlato en la evolución de depósitos. Sucede que al haber más dinero en la calle, los ahorristas depositan parte de esos billetes en los bancos, a pesar de las tasas negativas en términos reales (comparando con la inflación anualizada).
Las entidades de primera línea pagan entre 7% y máximo 10% por las colocaciones a 30 días. En ese escenario, el ahorrista apuesta a salir gananco al menos en términos de dólares.
Como se cree que el tipo de cambio no subirá mucho por las elecciones, los depositantes todavía apuestan a que las colocaciones en pesos a tasa le ganarán al dólar, explicaba un analista bancario.
Lo que sucedió en abril, no obstante, fue una señal de alerta. La dolarización de carteras que se vivió hizo que parte de esos pesos que en otro momento iban a los bancos se fueran directamente a otra clase de inversiones.
Tuvo su efecto el ruido que hubo en el mercado financiero. Quizás también algunos se adelantaron para pagar Ganancias en mayo, pero es obvio que algún impacto tuvo, explicaba otra fuente.
Para el BCRA, la dinámica de los depósitos es fundamental porque dicen contribuyen a un alargamiento en el plazo del fondeo de las entidades financieras, lo que, al reducir el riesgo de descalce de plazo, propiciará la profundización del crédito a mayor plazo para las familias y los sectores productivos. Además, porque el hecho de que los depósitos crezcan y no se estanquen le otorgan más argumentos para explicar la expansión monetaria que realizan. La demanda de dinero continúa firme en un contexto económico de alto crecimiento, dice el Central.