DESPUÉS DEL CIMBRONAZO QUE SE REGISTRÓ EN MAYO, EL DINERO VUELVE AL SISTEMA

El patrimonio de los fondos de ‘money market’ se incrementó $ 700 millones en lo que va de junio, mientras que los depósitos a plazo crecieron $ 500 millones.

Después del cimbronazo que provocó en mayo el pago del Impuesto a las Ganancias, el sistema financiero empieza a normalizarse. En la primera quincena de junio, el regreso de fondos al circuito bancario resulta evidente. Los depósitos a plazo fijo del sector privado se incrementaron en $ 573 millones, después de haber perdido $ 743 millones en mayo, con lo que junio podría marcar la primera suba desde febrero.

Mientras tanto, los fondos de plazo fijo, que habían sufrido un revés aún más brusco al perder unos $ 2.500 millones –casi la mitad de su patrimonio–, consiguieron revertir la tendencia y acumular un saldo positivo de

$ 675 millones en las primeras dos semanas del mes.

Mayo fue el mes más movido del año para el sistema. El pago de Ganancias detonó una suba de tasas y un fuerte traspaso de fondos privados hacia cuentas públicas, que acumularon un alza de $ 4.800 millones, el equivalente al 20%. Para el sector privado, el escenario fue otro, con una salida de $ 743 millones sólo en colocaciones a plazo. Si se incluyen las cuentas a la vista, en mayo el sector privado perdió unos $ 3.500 millones.

Pero junio arrancó con una suba superior a los $ 500 millones en los depósitos a plazo, algo remarcable si se toma en cuenta que entre febrero y mayo se habían ido unos $ 3.000 millones

Sin embargo, la calidad de los depósitos es todavía baja. De los $ 573 millones, el 70% corresponde a depósitos a 30 días. En el segmento de 60 a 89 días, se registró una baja de $ 74 millones. En el de 90 días, las colocaciones subieron $ 103 millones y en el de 180 días, crecieron $ 146 millones.

Fondos de liquidez

El pago del impuesto a las ganancias le había costado a los fondos de plazo fijo casi la mitad de su patrimonio en apenas un mes. La industria hizo frente a los rescates sin traspiés, pero el drenaje no pasó desapercibido después de muchos meses de crecimiento constante.

En lo que iba del año, hasta mayo, los recursos administrados habían crecido un 32%, mientras que en el último año el salto había sido nada menos que de un 146%. Pero para fines de mayo, los $ 4.976 millones con los que habían comenzado el mes se habían convertido en $ 2.764 millones.

Pero las dos primeras semanas de junio muestran un vuelco positivo. Estos productos recaudaron unos $ 675 millones, alcanzando un patrimonio de $ 3.300 millones, casi el mismo nivel que a mediados de mayo. En la industria, explican que junio, aún cuando encierra peligros, como otro pago de anticipo de ganancias y los aguinaldos, estará muy lejos de lo que fue mayo.

"El pago ya empezó, pero el efecto no se está sintiendo demasiado. Primero porque es un 25% de lo que fue el vencimiento anterior y además, porque su impacto se ve neutralizado por un contexto de tasas a la baja", explican en una administradora del mercado.

En mayo, el interés pagado por los plazos fijos mayoristas había trepado desde un 1,5% anual hasta un 5% en algunos casos, lo que había profundizado la salida de dinero de los fondos, en busca de rendimientos más atractivos. Pero la tasa volvió a caer a niveles de entre 2% y 2,5%, lo que revierte la situación a favor de los fondos.

"El efecto de la caída de la tasa se siente después, llega con cierto retraso, como consecuencia del escalonamiento de vencimientos de las colocaciones. Y los inversores especulan con eso", explica un ejecutivo.

Clima bursátil

En la Bolsa, el clima también parece estarse despejando. El viernes pasado, la Bolsa registró una suba de 4,5%, con un elevado volumen operado, que llegó a superar los $ 80 millones en acciones. Con esto, el Merval cerró la semana en alza después de registrar tres semanas consecutivas en baja y prácticamente borró las pérdidas que acumulaba en junio. Ahora, en lo que va del mes, el Merval pierde apenas 0,1%. Igualmente está lejos del máximo alcanzado el 19 de marzo, en 1.275 puntos.