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| Mensajes para mercados sobre precio del dólar |
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16/05 - 10:28 Ambito Financiero |
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| | Por: Luis Beldi - El viernes, el Banco Central hizo la compra de dólares diaria más alta del año, u$s 200 millones y terminó la semana con una adquisición de u$s 400 millones. Pero en ese lapso las reservas crecieron apenas u$s 143 millones por las fuertes transferencias que el Central le hace al Tesoro para el pago de deudas y para financiar gastos. Esta operación tiene un costo: la inflación.
Además, el sistema soporta una elevada fuga de divisas que se ve en el alza del precio del dólar llamado «contado con liqui», que subió 2 centavos, a un valor récord de $ 4,37. En el mercado marginal, el «blue» subió medio centavo, a $ 4,2850. La fuerte compra de dólares de la entidad que preside Mercedes Marcó del Pont no tuvo otro sentido que planchar el dólar en $ 4,083. El Central quiere mantener la divisa quieta para que los inversores no saquen los dólares del sistema. Pero lo que tiene para ofrecer en el menú en bonos moneda local es casi inexistente.
Los bonos en pesos buscados por los inversores son los que no dependen de las mediciones del INDEC, y esto reduce las opciones. Con mediciones más honestas del costo de vida, la fuga se reduciría notablemente porque los inversores estarían protegidos contra la inflación.
Los papeles en moneda local que sobreviven son los Bocan 14 y 15 -que nacieron hace dos años con los canjes de las deudas en pesos y de los préstamos garantizados- y pagan tasa Badlar más 3 puntos. El rendimiento de estos títulos es del 16,50%. Por caso, el viernes, en medio de la baja de casi todos los bonos en moneda local que indexan por el CER, el Bocan 15 subió el 0,36%.
Las emisiones privadas se hacen bajo estas condiciones. El Banco Comafi colocó bonos a 18 meses por u$s 80 millones a Badlar más 3,29 puntos. La Badlar está en el 11,12% anual. Esta es una tasa variable que cada día se forma con el promedio diario de lo que pagan los bancos por plazos fijos a 30 días de más de $ 1 millón. A su vez, hace una semana, el Banco Galicia colocó una emisión en dólares al 8,25% anual.
Todos estos papeles tienen un objetivo: conseguir dinero para financiar consumo. Los bancos parecen al margen del año electoral y están en una campaña agresiva para prestar dinero. Los inversores más conservadores, en tanto, siguen apostando a los bonos medianos en dólares, que son los que suben todos los días. El menú de títulos públicos quedó reducido a un lote pequeño de papeles: todos están nominados en la moneda norteamericana, y son de corto y mediano plazo.
Hace dos semanas que los cupones atados al crecimiento del PBI están sometidos a las presiones locales y del exterior. La caída de los precios de las materias primas afectó a ambos y la suba del dólar complicó al emitido en pesos, que el viernes terminó sin cambios. De todas maneras, son un buen negocio y los que los tienen en cartera no están dispuestos a deshacerse de ellos. Por eso los negocios diarios no son elevados.
Esta semana va ser volátil, porque los mercados del exterior dan señales contradictorias que los analistas interpretan de maneras distintas. Las acciones y los bonos en dólares están atados a estas contingencias. Los bonos en pesos que indexan por el CER participan de otro mundo; su destino es la baja, pero cada tanto tienen rebotes especulativos que dejan fuertes ganancias cortas. |
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