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| Dólar fijo a $ 4,115 (pero crece en mercado informal) |
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18/05 - 10:12 Ambito Financiero |
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| | Por: Luis Beldi - La decadencia de los bonos en pesos coincide con la dolarización de la economía. El más grande error del Gobierno es mantener un sistema de medición de precios por parte del INDEC, que estimula la huida de los inversores en títulos en pesos que indexan por el costo de vida.
Esta vez, el «blue» subió 2 centavos, a $ 4,3150, mientras el «contado con liqui», el dólar que se usa para fugar capitales utilizando bonos en divisas, se mantuvo en su precio histórico más elevado de $ 4,37.
La dolarización llegó hasta los cupones PBI, donde el emitido en moneda local perdió el 3% y el nominado en dólares subió el 0,05%. Desde hace tiempo se ve este trasvasamiento entre los tenedores de cupones. Sucede que la renta que pagan estos derivados se cobra a fin de año y no son pocos los que temen una devaluación después de las elecciones.
Los que se quedan con los bonos en pesos, al precio de hoy, tienen asegurada una renta del 35%, mientras los que mantienen cupones en dólares en sus carteras cobrarán al precio de hoy, alrededor del 20% del valor. La diferencia de rentas, entre otros datos, es la que decide al jugador tomar el riesgo de quedarse en cupones en pesos o volcarse a dólares. Una buena opción es comprar cupones en pesos a la baja.
La dolarización ha llegado a extremos elevados. Por caso, los ahorristas no quieren saber nada con el euro. Se sienten traicionados por la fuerte caída de la moneda única desde el 4 de mayo pasado, cuando rozó los $ 6,20. En pocos días los que tenían euros perdieron el 6%. La moneda única llegó a estar sobrevaluada frente al dólar por la escasez de billetes y se pagaba el 0,5% más de lo que indicaba la paridad. Esto es, la brecha entre el precio de compra y el de venta era más alta que la que correspondía. Después de la caída, los ahorristas volvieron al dólar. Ayer, el euro, que subió en el mundo, en la Argentina perdió 1 centavo y ahora vale $ 5,89.
En el Forex-MAE, la principal plaza mayorista, el dólar sigue contenido y cerró a $ 4,086, sin que el Banco Central intervenga en el mercado de contado. Las reservas de la entidad cayeron u$s 50 millones por pagos al exterior a u$s 51.946 millones.
Los bonos medianos en dólares se ven beneficiados con esta preferencia por la moneda de Estados Unidos y en lo que va del mes acumulan subas de casi el 4%, lo que es destacado para un papel en dólares. Los retornos del Bonar X y del Boden 2015 ahora rondan el 8% y son títulos confiables porque el Gobierno apela a las reservas para pagarlos puntualmente.
Los bonos largos en dólares no tienen la misma firmeza que los cortos y medianos; por eso el riesgo-país subió el 1,02%, a 594 puntos básicos.
Los papeles más cortos en dólares resisten las bajas de las Bolsas del mundo. Ayer, mientras los mercados internacionales caían por las malas noticias de Estados Unidos y Europa, los títulos cortos subieron el 0,60% y los medianos en dólares quedaron sin cambios, lo que es un comportamiento notable si se lo compara con los bonos en pesos que perdieron hasta el 3,60%.
La Bolsa no acompaña para seducir a los inversores en moneda local. El Merval bajó el 0,20%, pero no aparece ningún papel firme. Todos dependen de lo que pase cada día con los precios de las materias primas, en particular el petróleo.
Los montos de negocios en acciones muestran la falta de entusiasmo. Se operaron tan sólo $ 31 millones.
Para hoy se espera que siga la volatilidad mundial y la preferencia de los inversores locales por las inversiones en dólares, una tendencia que podría ceder si el INDEC sincerara las mediciones del índice de precios. |
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