En medio de la desconfianza que reina entre los inversores (tanto a nivel local como global), los bonos en dólares de la Argentina actúan como un refugio para el ahorrista doméstico. Mientras que las cotizaciones paralelas de la divisa están en máximos (tanto el blue como el contado con liquidación), los negocios se concentran en activos que permitan estar en dólares. Por eso en lo que va de mayo, cuando el Merval y los títulos en pesos no encuentran la brújula, los bonos en dólares están soportando mejor el malhumor del mercado.
En el peor de los casos, no se perdió. Terminó empatado. Esto es algo importante en la mente de aquellos que compran sólo por cobertura de tipo de cambio. Hay nuevos inversores que entraron a los bonos solo para estar parados en un activo que paga en dólares, explicaba un operador.
Según la consultora ACM, el tramo medio de la curva en dólares mostró un avance entre 0,7% y 1,2% en lo que va del mes. Los bonos en pesos pierden hasta 6% (con el Par liderando la caída) mientras que el índice Merval cae 0,9% acumulando una merma del 4% en lo que va del año.
Este peor desempeño del segmento de títulos en pesos tiene relación con el continuo ensanchamiento de la brecha entre el tipo de cambio libre y aquél implícito en el precio de los activos (contado con liqui) que en la actualidad alcanza a 8,4% y ubica al tipo de cambio informal en $ 4,43 por dólar, explican.
La última recomendación de alto vuelo en la city son los cupones PBI. El viernes pasado se conoció el dato de EMAE, donde se mostró que la actividad económica creció en marzo 7,8% frente al mismo mes de 2010 y avanzó 0,5% en relación a febrero. Esto es un impulso adicional a los cupones. Según la proyección de crecimiento del PBI en 2011 de Delphos Investment, en torno al 7,5%, depararía fuertes pagos del instrumento: el cupón en pesos pagará $ 8,57 y el emitido en dólares u$s 5,88. Esto quiere decir que en diciembre el ahorrista del cupón en pesos recuperaría la mitad de su inversión inicial solo con este pago, mientras que el recupero para la emisión en dólares es menor.