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13/06 - 10:25 Ambito Financiero |
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| | Por: Luis Beldi - El Banco Central parece estar al margen de la crisis financiera que hizo que Wall Street terminara por sexta semana consecutiva en caída. La entidad que preside Mercedes Marcó del Pont, en lo que va del mes, compró u$s 400 millones y consiguió que el dólar en el mercado marginal retroceda 8 centavos. El mercado cambiario es el más tranquilo en estos momentos.
El viernes, un día que pudo haberse complicado porque la falta de vuelos desde el exterior impidió que llegara un importante cargamento de billetes norteamericanos, compró u$s 100 millones. Le quebró el brazo a un mercado que se puso comprador desde el primer minuto por el temor a la escasez de dólares. La entidad amagó con vender u$s 50 millones y fue suficiente para desalentar las órdenes de compra que habían empezado a poblar el «bid» (demanda) en las pantallas del Forex-MAE, donde operan los bancos. Lo cierto es que esa insinuación hizo desistir a los compradores y desde allí en más todo fue en calma. El dólar cerró a $ 4,093 en la plaza mayorista y a $ 4,125 en las casas de cambio, donde el temor por los billetes fue aprovechado para subir medio centavo el precio.
En el mercado marginal, el «blue» estuvo muy tranquilo en $ 4,26 y el dato curioso fue que al descender 2 centavos el valor del «contado con liqui» se igualaron los precios, algo que no ocurrió en ningún momento de este año. Cuando se agudizó la fuga de divisas la brecha entre los dos dólares llegó a 9 centavos. Fue cuando el «contado con liquidación» alcanzó su récord de $ 4,45.
Después de estas compras por u$s 400 millones a lo largo de junio, las reservas del Banco Central se ubicaron en u$s 52.111 millones, o sea, u$s 58 millones sobre el último día de mayo. Lo notable es que a pesar de la suba del oro y del euro, y la compra de u$s 400 millones, las reservas hayan crecido tan poco. Sólo 1 de cada 4 dólares que compra el Central queda en las reservas. El resto se fuga o se pagan deudas, o se gira al Tesoro para financiar obra pública o subsidios.
En el sector de los bonos, la crisis del mundo se vive de una manera más real. Los nominados en pesos están en franco retroceso y los títulos y cupones en dólares son el refugio. Volvió el arbitraje a favor de la divisa. Por caso, el cupón PBI en moneda local perdió más del 1% y el emitido en dólares subió un 0,30%.
Los títulos más largos en moneda local son los más castigados. El Discount en pesos perdió todo lo que ganó hasta el lunes de la semana pasada. El viernes soportó su tercera caída consecutiva, y no hay señales de que vaya a reaccionar. El más castigado fue el Par en pesos, que se dejó en el camino un 1,50%.
En cambio, los papeles de mediano plazo en dólares a favor de su renta se han convertido en los más operados. El Bonar X rinde un 9,05% en dólares, una tasa que en estos momentos luce porque los bonos griegos están en una cornisa. Los inversores saben que el Gobierno paga con reservas del Banco Central y esto, que es perjudicial para la inflación, es bueno para los títulos en divisas y baja el riesgo-país. El Boden 2015, por su parte, rinde un 8,50%, pero tiene a su favor que vence un año antes. Estos papeles suben casi todos los días. Ante la adversidad del viernes, el Bonar X respondió con alzas del 0,50%.
Lamentablemente, estos bonos y el cupón PBI en dólares están muy solos. El resto del menú no acompaña. Las mediciones del INDEC son el certificado de defunción de títulos en pesos que rinden hasta un 21%. Si la inflación se midiera de manera más realista, habría interés por esos activos en pesos y la fuga de capitales disminuiría. Esta semana promete ser muy crítica. Grecia seguirá empañando el futuro de los mercados. Se aguardan los datos de Estados Unidos para revertir esta visión tan negativa. |
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