Por ESTEBAN RAFELE - De aquí a fin de año, el Gobierno deberá afrontar vencimientos de deuda por unos u$s 6.500 millones con acreedores privados. Esos pagos pondrán más presión sobre la salida de capitales, en momentos en que se acelera la formación de activos externos de cara a las elecciones, coinciden distintos economistas consultados.
La segunda mitad de 2011 es la más cargada de compromisos de deuda. Los pagos están garantizados por el Fondo de Desendeudamiento (Fodear), constituido con reservas del Banco Central. Pero a diferencia de lo ocurrido el año pasado, los analistas prevén que buena parte de ese dinero no se reinvierta con lo que quedaría adentro del sistema financiero, a la espera de la contienda electoral.
El Estudio Bein estimó en u$s 7.000 millones los vencimientos con acreedores privados de cara al segundo semestre. De esa suma, el Gobierno ya pagó intereses correspondientes a los bonos Discount por u$s 498 millones el mes pasado. Quedan unos u$s 6.500 millones, netos de créditos con organismos internacionales y tenencias públicas.
El pago más importante de cara a las elecciones es el correspondiente al Boden 2012, los primeros días de agosto. Son u$s 2.198 millones que los tenedores de deuda pública suelen reinvertir. Ahora, con rendimientos inferiores a la inflación real y las elecciones a unos meses de distancia, el escenario es distinto.
El tema de la macroeconomía de corto plazo es mirar el balance cambiario hasta fin de año y con más fuerza de acá a octubre, afirmó Ricardo Delgado, director de la consultora Analytica. El pago de agosto (del Boden) será una semana antes de las primarias. Creo que intentarán pisar fuerte los giros de remesas y utilidades de las empresas a sus casas matrices, para equilibrar, agregó.
El año pasado, buena parte de las reservas (empleadas para pagar deuda) volvía al sistema financiero como depósitos en plazo fijo. Pero en realidad, pueden pasarse a dólares si quieren fugar capitales, afirmó otro economista off the record.
Héctor Scasserra, titular de la sociedad de Bolsa Arpenta, matizó: Estamos convencidos de que la rentabilidad de los bonos argentinos versus la internacional da lugar a que el inversor que venía tomando ese riesgo siga haciéndolo. No creo que ese dinero vaya a una caja de seguridad.
Además del pago del Boden 2012, el Gobierno deberá abonar cupones de los bonos Bogar de forma mensual e intereses de los títulos correspondientes al canje de deuda (Par y Discount), nominados en pesos y en dólares. Durante septiembre y octubre, el Tesoro afrontará pagos de interés por u$s 412 y u$s 637 millones, respectivamente. Parte de ese dinero está en manos de la ANSeS y puede ser refinanciado.
En diciembre, después de las elecciones, deberán afrontar el pago del Cupón PBI. Según estimaciones del Estudio Bein, son unos u$s 2.300 millones. Ese mes vencen también u$s 498 millones de intereses correspondientes al Discount.
Según cálculos privados, la formación de activos externos rondará entre u$s 16.000 millones y u$s 17.000 millones este año. El estudio Melconian & Santangelo arriesgó este último guarismo. Subió sus previsiones en u$s 5.000 millones, luego de la fuerte salida de capitales del primer semestre.
De acuerdo con las previsiones de privados, en los primeros seis meses del año se fugaron u$s 10.000 millones, o tanto como en todo 2010. Para Analytica, hacia las elecciones podrían salir del sistema hasta u$s 6.500 millones.