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| ANSES vende dólares para ayudar al BCRA |
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11/07 - 10:04 Ambito Financiero |
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| | Por: Pablo Wende - Los depósitos del sector público en dólares tuvieron una importante caída en lo que va del año. Según se desprende de la información que difunde el BCRA, en el primer semestre pasaron de u$s 4.380 millones a u$s 2.663 millones. Esta disminución de u$s 1.717 millones correspondía casi en su totalidad a la ANSES y en menor medida a otros organismos oficiales.
Semejante disminución tiene su explicación. Fue la ayuda que recibió el Central para aumentar la oferta de divisas sin perder reservas. Sin esta participación de organismos públicos, el Central hubiera sufrido una mayor caída de reservas en la primera parte del año (estuvo cerca de los u$s 450 millones).
Para el segundo semestre la posibilidad de intervención por parte de ANSES y otros organismos ya es más acotada, debido a la disminución del monto que aún mantiene en divisas.
La contracara de esta caída de la tenencia de dólares por parte del sector público es el incremento de las colocaciones del sector privado en moneda extranjera. En lo que va de 2011, el aumento de depósitos en dólares por parte de individuos y empresas llegó a u$s 1.407 millones, totalizando u$s 13.123 millones. Se trata del mayor volumen desde la salida de la convertibilidad en el arranque de 2002, cuando los depósitos fueron pesificados en su totalidad.
La consecuencia de la dolarización de carteras por parte del sector privado, pero al mismo tiempo la venta de divisas por parte del sector público generó un efecto particular: los depósitos en dólares en lo que va del año mantienen un comportamiento prácticamente neutro en el balance del primer semestre. Uno de los aspectos más notables de las colocaciones en dólares es que la tasa de interés que pagan los bancos no supera el 1% anual, lo que lo convierte en una inversión de bajísima rentabilidad. Sin embargo, aumentó la cantidad de inversores dispuestos a colocar a estos plazos en vez de dejar los billetes en cajas de seguridad, que no pagan tasas de interés y cuyos costos aumentaron sensiblemente en lo que va de 2011 (30% en la mayoría de las entidades). Esta baja o prácticamente nula rentabilidad también resulta una justificación para que la ANSES haya decidido desprenderse de su tenencia de divisas, más allá de haber colaborado a engrosar la oferta de dólares.
El organismo que preside Diego Bossio también colaboró para reducir el «contado con liquidación» por lo menos en las últimas dos semanas. Lo hizo a través de la venta de algunos bonos en dólares en el mercado local, disminuyendo la brecha entre la cotización local y la de los mismos títulos en el exterior. Para evitar una mayor pérdida de reservas, el Central optó en los últimos días por intervenir con decisión en el mercado de futuros, sobre todo en los contratos de plazos más cortos (desde fin de julio a fin de septiembre, es decir antes de las elecciones presidenciales). De esta manera, buscó calmar la demanda de divisas de aquellos que se ponen nerviosos por la cercanía del proceso electoral, pero sin necesidad de desprenderse de reservas.
Sucede que el segundo semestre es mucho más pesado que el primero en materia de vencimientos: en agosto el Gobierno debe pagar u$s 2.200 millones de capital de BODEN 2012 y en diciembre algo más de u$s 2.300 millones de cupón PBI. Los pagos serán realizados con reservas, a través del Fondo de Desendeudamiento. Por eso, los pronósticos sobre evolución de reservas hablan de una caída que podría llegar hasta los u$s 6.000 millones, entre los pagos de vencimientos y la fuga de capitales.
Aún resta saber cómo se comportarán los agroexportadores con las liquidaciones de divisas, ya que la última semana se produjo una importante caída. Es posible que la recuperación del precio de la soja, que nuevamente volvió a la zona de los u$s 500 la tonelada, lleve a una mayor liquidación de divisas en las próximas jornadas. Sería clave para estabilizar al dólar con menor intervención del BCRA. |
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