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| Fuga de divisas: el 35% compra u$s 1.000 promedio |
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18/07 - 10:15 Ambito Financiero |
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| | Por: Jorge G. Herrera - A diferencia de las últimas fugas de capitales donde más del 60% de las compras de dólares eran de grandes inversores, la reciente salida de divisas se concentra en un 80% en pequeños ahorristas. Según sondeos privados, un tercio de las compras de dólares son de u$s 1.000 promedio por persona. De modo que pese a la menor rentabilidad prometida por invertir en dólares, la mayor parte de los ahorristas prefieren resguardarse en la moneda extranjera. El dólar a fin de año pierde frente a la inflación y la tasa de interés.
El público minorista es el que ha encabezado la fuga de divisas que se registra a lo largo del primer semestre del año, cuando históricamente siempre fueron los grandes los primeros en salir de la moneda local. Esto tiene, además, un efecto negativo para autoridades porque les resulta más difícil controlar este tipo de fuga hormiga.
Un relevamiento de M&S Consultores muestra que un 35% del total mensual compra u$s 1.000 promedio; un 10%, unos u$s 7.000; otro 10%, u$s 15.000, de modo que el 35% de las compras de dólares pertenecen a pequeños ahorristas. Un 10% compró en promedio u$s 40.000 por persona y otro 10% realizó compras promedio de u$s 70.000. De acuerdo con el sondeo, el resto, o sea un cuarto de los compradores de dólares, fueron los grandes por operaciones de u$s 200.000, con máximos de medio millón de dólares.
En 2007, la crisis hipotecaria en EE.UU. y la elección presidencial doméstica detonaron una dolarización de los portafolios cercana a los u$s 9.000 millones, de los cuales un 20% tuvo como correlato un aumento de los depósitos en dólares.
Un año después, el conflicto con el campo junto con la crisis financiera mundial y la estatización de las AFJP dieron lugar a una fuerte dolarización de más de u$s 23.000 millones, y donde sólo un 6% fue a parar a depósitos en moneda extranjera.
En 2009, la fuga bajó un escalón, pero igual se mantuvo en niveles de u$s 14.100 millones (un 13% fue a depósitos) como resultado del mantenimiento de la crisis mundial y las elecciones legislativas. El año pasado, la crisis del Banco Central fue el disparador para la dolarización de carteras, que se ubicó por sobre los u$s 11.400 millones, donde también el 13% se canalizó en depósitos en dólares.
Tanto en 2007 como en 2008, dos tercios de los que compraban dólares eran grandes inversores y sólo un tercio los minoristas. En cambio, esto cambió en los últimos dos años, cuando se pasó a una proporción en partes iguales entre mayoristas y minoristas.
Este año, sin que el contexto internacional haya sufrido un deterioro mayor y sin grandes sorpresas a nivel local, se registra a lo largo de la primera parte de 2011 una dolarización de portafolios superior a toda la de 2007, en torno a los u$s 10.000 millones. Los analistas encuentran sólo en la elección presidencial la excusa adecuada para explicar la reciente fuga. Y si bien el Banco Central estuvo comprando dólares en el mercado local, la salida de divisas se verifica en el hecho de que debería estar adquiriendo muchos más dólares que los que compra porque la liquidación de los exportadores está en niveles elevados.
Desde el punto de vista del Gobierno, este perfil de corrida cambiaria es más complicado de frenar con meros controles impositivos o en las casas de cambio y las entidades financieras. Las restricciones no sólo terminan potenciando al mercado informal, sino que además retroalimentan la desconfianza y alientan así la compra de divisas. Los que están comprando dólares pertenecen, precisamente, a la clase media, a la que Cristina de Kirchner quiere seducir para las próximas elecciones. |
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