Por Javier Blanco - Presionada por la sostenida demanda privada, la cotización del dólar alcanzó ayer un nuevo máximo nominal histórico para la plaza local, tanto a nivel mayorista como a nivel minorista.

Para sorpresa de los operadores cambiarios, acostumbrados a que el Banco Central (BCRA) marque de cerca el rumbo de la plaza y los precios, las grandes operaciones se pactaron a $ 4,1840, mientras que el billete al público se ofreció en el microcentro porteño a $ 4,21 (con alzas de seis milésimas y un centavo, respectivamente), sin que ese organismo tratara de contener el deslizamiento.

De esta manera, el precio minorista ya acumula un aumento de 4 centavos (1%) en lo que va del mes, y de 21 (5,25%) en el año, cuando el ajuste alcista un año antes había sido de sólo 4,6 por ciento.

Pero lo que más llama la atención es que el ritmo de devaluación del peso frente al dólar, que supera el 1% mensual si se toma el promedio del último trimestre, además viene en franca aceleración.

"El BCRA brilla por su ausencia en el mercado hace algunos días, lo que parece mostrar que su preocupación principal ahora pasa por defender las reservas frente al turbulento escenario internacional. Y si bien lo reemplazan bancos y entidades oficiales, el poder de persuasión que tienen no es el mismo", confió ayer un operador, que adjudica a ese cambio de estrategia el aumento de $ 4,1630 a 4,1840 que mostró el dólar mayorista en las últimas 5 ruedas.

La entidad monetaria se recluyó hace una semana tras vender en el mercado entre 120 y 130 millones de dólares para evitar una escalada mayor del billete apenas 48 horas después de que Cristina Kirchner obtuviera una contundente victoria en las elecciones primarias, lo que, a juicio de los analistas, despejó su camino a la reelección en octubre. Ese día quedó demostrado que el aumento en la demanda privada local de dólares, que algunos adjudicaban a la "incertidumbre preelectoral", tenía razones bastante más profundas.

"El punto es que nadie sabe qué va a pasar con la política cambiaria después de las elecciones, porque está a la vista que no es sostenible una política con una tasa de devaluación sensiblemente menor a la inflación y, en definitiva, deja a la vista que no hay agente económico en la Argentina que crea que los precios suben desde hace 15 meses a razón del 0,7 o 0,8% por mes, como dice el Indec", apuntó a LA NACION otro cambista.

Las especulaciones de mercado

En el mercado creen que el golpe de timón en la estrategia del BCRA no hace más que reconocer que la promocionada política de "tipo de cambio real competitivo" está en riesgo.

"Buena parte de ella estaba explicada por el oxígeno que aportaba la persistente apreciación del real en los últimos años. Pero los datos comienzan a sugerir que la crisis financiera internacional le empieza a pasar factura a Brasil", advierte el economista Gabriel Caamaño Gómez, del estudio Joaquín Ledesma y Asociados.

La moneda brasileña se apreció ayer un 0,37% frente al dólar (cerró a US$ 1,6015), tras tres días de devaluación. Pero su margen de ganancias frente a esa divisa, que fue del 32,7% en 2009, cayó al 4,6% en 2010 y apenas suma 3,65% en lo que va del presente año, mientras el Banco Central redobla esfuerzos por contenerla. Por caso, sólo en lo que va de agosto (según datos al 12 de este mes), compró US$ 3362 millones, sólo para evitar una baja mayor del dólar allí.

El real explica el 37% del tipo de cambio real multilateral de la Argentina, según el índice que elabora el BCRA, lo que convierte a esa moneda en la divisa más influyente sobre el valor del peso. Por eso no hay agente económico que no sepa que de la evolución del dólar en la plaza local dependerá -y mucho- el derrotero que adopte el real.

Otro factor es la permanente fuga de divisas que hace que el país pierda por la cuenta financiera casi dos dólares por cada uno que gana cada vez con más esfuerzo por su intercambio comercial: sólo en la primera parte del año dejaron el país US$ 9800 millones, según datos oficiales.

Los números de la balanza comercial de julio, que confirman una tendencia a la declinación en el superávit, pese a las barreras que el Gobierno puso a la importación (ver aparte), demuestran las complicaciones que asoman al respecto.

"El superávit comercial ya no basta para cubrir la salida de divisas y el BCRA debe salir a cubrir el exceso de demanda de dólares sacrificando reservas. Pero la tendencia declinante en las reservas no tardará en enrarecer el clima financiero local y afectar el nivel de actividad", pronosticó en su último informe Federico Muñoz.

5,25%
Aumento
Es el alza que lleva acumulada la cotización del dólar a nivel minorista en lo que va de este año..