Por MARIANO GORODISCH - Agosto fue un mes extraordinario en sentido literal. Los futuros de dólar experimentaron una intensa actividad y el Rofex alcanzó el récord anual de operatoria mensual con un volumen de 5.085.125 contratos en su división Derivados Financieros (DDF), superando en un 10% al máximo anterior registrado este año en mayo, cuando se negociaron 4.624.916 contratos.
En rigor, agosto cerró el período con un dato no menor: la rueda de ayer se convirtió en la segunda mejor de la historia de Rofex y la de mayor volumen de todo el 2011 con 807.787 contratos operados, un 36% superior a la anterior alcanzada este año, cuando el 28 de julio se negociaron un total de 593.617 contratos.
Este “renacimiento del interés de los operadores por la cobertura en contratos a futuro de dólar contrasta con la comparación interanual. La caída fue de un 27%, ya que durante agosto se negociaron u$s 5.035 millones, contra u$s 6.910 millones del mismo período del 2010, ya que el Banco Central había mantenido planchado el spot durante buena parte del mes.
“Si tomamos la volatilidad como una medida del riesgo, la volatilidad del dólar contra el peso de 20 días anualizada está en el 0,7% cuando la del oro, para comparar con otro activo que se negocia en la Argentina, está en el orden del 12%, advierte Javier Marcus, gerente de Desarrollo de Rofex.
En general, el público minorista, al observar que el billete estadounidense se mantiene en una brecha acotada, deja de hacer coberturas, y opta por invertir en pesos.
De todos modos, Marcus aconseja que el mejor momento para hacer una cobertura es ahora, cuando hay una escasa diferencia de precio.
“Muchos se acuerdan de cubrir riesgos cuando el suceso no deseado ya ocurrió. Las coberturas deben ser parte de la rutina de las empresas y los inversores, más alá de las expectativas”, afirma Marcus.
De hecho, para fin de octubre el dólar futuro está en $ 4,27, y para octubre del 2012 se encuentra en $ 4,80, con lo cual hay cierta tranquilidad en los mercados.
Además, hay que tener en cuenta que las reservas del Banco Central son de u$s 50.000 millones, por lo que tiene suficiente dinero para intervenir.
Por otra parte, en Rofex señalan que tanto las exportaciones como la situación económica argentina en el entorno mundial están estables, por lo que no aprecian en el horizonte cercano una devaluación abrupta, ya que es el gobierno de Cristina Kirchner el que tiene el poder de fuego.
“El mercado aparece en escena aprovechándose de la situación del gobierno cuando ve una debilidad, como en la época de la presidencia de Raúl Alfonsín, cuando el BCRA tenía tan sólo u$s 3.000 millones de reservas, entonces aparecen tres personas comprando u$s 500 millones y pasan a mandar”, cuenta un analista.