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| Vuelta a 2008: derrumbe del 50% ya en acciones de bancos |
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05/10 - 10:11 Ambito Financiero |
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| El derrumbe de las acciones bancarias deja claro que cada vez hay más similitudes entre la crisis de 2008 y la actual. Hace tres años, el detonante fueron las hipotecas subprime, que hicieron estragos en los balances de las entidades, especialmente las norteamericanas. Ahora se trata de la fuerte exposición de los principales bancos europeos a los bonos de Grecia, pero también de otros países que a duras penas consiguen refinanciar sus vencimientos de deuda (caso Irlanda o Portugal).
Como resultado, las pérdidas en lo que va del año son impresionantes, van del 35% al 55%. Ayer a última hora hubo un respiro ante la posibilidad de que la Unión Europea finalmente avance con algún plan para salvar al sector. Pero el rebote de los precios podría ser por el momento nada más que eso, un rebote.
La caída del 22% que sufrió ayer el banco Dexia (ver pág. 4) también trae recuerdos de 2008. En aquella oportunidad fue el Citi el que precisó un megasalvataje estatal, luego de que la acción cayera a menos de un dólar. La entidad belga, cuyo papel se derrumbó desde los 3,60 euros en el arranque de 2011 hasta sólo un euro, también requerirá del rescate de los gobiernos de Bélgica y Francia.
Para el mercado se trata de un caso «testigo», ya que será la primera prueba concreta de cómo se quiere actuar para salir en ayuda de las entidades en problemas. En los Estados Unidos idearon
el TARP, un fondo de u$s 700.000 millones que se aplicó al rescate de las instituciones con mayores problemas. Fueron muy pocas las entidades que no precisaron la ayuda estatal. El resultado para el Gobierno norteamericano finalmente no fue malo. El dinero se recuperó casi en su totalidad, incluso con ganancias, porque las acciones de las entidades se recuperaron significativamente a partir de marzo de 2009. La conformación de aquel fondo de salvataje fue al menos en parte lo que terminó impulsando la recuperación de la economía norteamericana y también de los mercados.
Todo indica un escenario similar, pero en Europa. Según un informe elaborado por el JP Morgan, los bancos del Viejo Continente están cortos de capital por una cifra de hasta 237.000 millones de euros, según el escenario que se tome. En la lista de los
que estarían con necesidades de inyección de capital figuran bancos de primerísimo nivel: Unicredit, Deutsche Bank, Lloyds, Société Générale y Barclays. Cada uno precisaría al menos 7.000 millones de euros.
Golpeados
¿Qué pasó con los famosos «test de stress» que realizaron las autoridades europeas para medir la solvencia de los bancos? Si bien fueron efectuados hace apenas tres meses y la mayoría de los bancos salió airosa, es evidente que los supuestos que tomaban eran demasiado laxos. Por ejemplo, el análisis se hizo teniendo en cuenta una caída del 20% de los bonos griegos en relación con su valor técnico. Pero la quita que se está negociando superaría el 50%. Algo parecido puede decirse de las hipotecas, que en los balances no aparecen ajustadas, pese a que los precios del mercado inmobiliario tuvieron significativas caídas.
Pero nadie se salva de es-
ta debacle europea. Los bancos norteamericanos también fueron muy golpeados. Buena parte de la caída se debe a razones propias (poco crédito, ganancias apenas discretas y bajo nivel de actividad), pero en las últimas semanas también resultaron golpeados por la exposición a deuda europea. Morgan Stanley es uno de los que peor parado están: la noticia de una reacción de la Unión Europea, de hecho, provocó un salto en la acción del 12% en la última hora de la rueda. Pero acumula una caída del 48% en 2011, no muy lejos de lo que ya cayeron el Citi y Bank of America en el año. |
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