Por JULIÁN GUARINO - No hay una sola explicación. Hay varias. Y sin embargo, ninguna tiene la virtud de poder abarcar todo el abanico de problemáticas. El malestar sigue, la incertidumbre reina, el pesimismo crece en magnitud y la volatilidad que para algunos evidencia el miedo de los inversores ha acampado a sus anchas en los mercados del mundo.
En la Argentina, para sorpresa de unos cuantos, también. El riesgo en el mundo es más caro y la demostración de esto, duele: en lo que va del año, hay acciones de empresas argentinas que han perdido más de la mitad de su valor en bolsa. En la traducción, el conjunto de las compañías locales que cotiza en el mercado hoy tiene un valor conjunto que es u$s 16.000 millones menor que a comienzos de 2011. Para dar una idea de lo que esto representa, con este dinero uno podría hoy comprar una empresa de la talla de YPF. Pero ese dinero ya no está, si es que alguna vez tuvo posibilidades de salir del circuito bursátil y transformarse en poder de compra.
El mercado está bajo el dominio de la emoción y vende los activos por miedo, señaló Darío Epstein, de Research For Traders. En opinión del especialista, esto se da porque muchos inversores han decidido salir del mercado y vender su participación en las cuotasparte de los fondos sin tener en cuenta los precios, agregó.
De las empresas que conforman el índice Merval, Banco Macro es la que más ha perdido. El papel cerró ayer en los $ 8,65 con una caída 2,26% en la jornada y casi 56% en lo que va del año. En rigor, Macro pasó de valer $ 11.592 millones en bolsa a unos $ 5.261 millones.
Si bien todas las empresas locales han sufrido severas caídas que están lejos de terminar, en el caso de los bancos, pensamos que su valor actual de mercado es una clara oportunidad de compra, señaló Leonardo Chialva, socio de Delphos Investment.
Otra de las entidades que ha perdido valor ha sido BBVA Banco Francés. El banco pasó de valer $ 8.233 millones a comienzos de año versus $ 4.402 millones en la actualidad.
Otros papeles que cotizan en la plaza local también han sido afectados. Siderar y Aluar, dos empresas que no cotizan en el exterior, también han sufrido un fuerte recorte de más del 40%. Vivimos un año donde hay incertidumbre para todo lo que es riesgo argentino, pero donde observamos que existe exageración, sobreventa e incluso muchas dudas sobre las potenciales medidas económicas que el próximo Gobierno deberá tomar después de octubre, señaló Leandro Verrier, portfolio manager de Bull Market Brokers.
Para Verrier, esa es la razón por la cual, papeles que sólo cotizan en la bolsa argentina y que no reciben directamente las órdenes de venta de inversores del exterior, han sufrido retrocesos de más de 40% en lo que va del año. Es inexplicable que una compañía como Siderar, que produce acero laminado y que es competitiva desde el punto de vista del negocio, tenga dinero en caja que cuenta por el 40% de lo que vale su compañía en bolsa. Esto muestra que los precios de mercado no tienen lógica alguna, sostuvo Verrier.
Para Chialva otra empresa que resulta llamativa es Irsa, compañía que se dedica al real estate. Irsa pasó de valer $ 3.657 millones a comienzos de año a $ 2.285 millones actualmente. El precio-valor libros, que compara el precio de mercado de la acción con su valor patrimonial registrado en libros y que en el caso de Irsa es de 0,92, por lo que el valor de mercado se encuentra por debajo del valor que surge del estado contable.