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| El déficit de EE.UU., un mal que evade la atención de los políticos |
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12/07 - 09:53 The Wall Street Journal |
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| En los años 80, a los asesores del entonces presidente de Estados Unidos, Ronald Reagan, les preocupaba que el déficit fiscal de su gobierno propiciara un desastre económico.
Tal desastre nunca ocurrió, lo que explica en gran parte por qué los políticos de hoy se muestran tan imperturbables con el déficit actual. Sin embargo, irónicamente, una crisis provocada por el alto déficit podría estar ahora a la vuelta de la esquina.
En 1986, el director de presupuesto de Reagan, David Stockman, escribió con tristeza que el déficit eventualmente alejaría a los inversionistas extranjeros, desencadenando una caída del dólar, y que ´la década finalizará con una peor hiperinflación que con la que se inició´. Pero en la práctica, los extranjeros siguieron financiando el déficit. La inflación se mantuvo bajo control y se pudo evitar una recesión hasta 1990.
En la actualidad, los conservadores argumentan que el legado del presidente Reagan es que una reducción de impuestos va de la mano de enormes beneficios políticos mientras que el alto déficit tiene pocos costos identificables. El autor Ron Suskind cita el vicepresidente de EE.UU. Dick Cheney diciendo al secretario del Tesoro Paul O'Neill en 2002 que ´Reagan comprobó que los [altos] déficit no tienen importancia´.
Se espera que el déficit fiscal de EE.UU. alcance este año un 4,5% del Producto Interno Bruto del país. Si se excluye el superávit operacional que el sistema del seguro social de EE.UU. está generado actualmente, se alcanzaría la cifra récord, del 6%, al que se llegó en 1983. Pero en cuatro años los costos del Medicare (seguro médico para la tercera edad) y el seguro social de EE.UU. empezarán a dispararse, cuando empiecen a aumentar los jubilados. A pesar de ello, un alto déficit no parece provocar grandes costos políticos.
El Presidente George W. Bush raramente lo menciona. Su contrincante en las próximas elecciones presidenciales, el senador demócrata John Kerry, asegura que de llegar a la presidencia, restablecerá las leyes de control presupuestario, pero, al igual que Bush, no cuenta con un plan específico para equilibrar el presupuesto.
La situación fue bastante distinta durante el primer período del gobierno del presidente Reagan. Como documenta el historiador Elliot Brownlee de la Universidad de California, en Santa Bárbara, los asesores económicos de Reagan, incluyendo al entonces economista jefe Martin Feldstein y al futuro presidente de la Reserva Federal de EE.UU., Alan Greenspan, pensaban que el déficit era la principal causa de las altas tasas de interés de 1982.
Líderes del Partido Republicano en el Congreso de EE.UU., como Warren Rudman, se mostraban consternados, al igual que los demócratas conservadores. ´Ronald Reagan firmó 18 iniciativas relacionadas con los impuestos, 14 subiendo los impuestos y cuatro recortándolos´, recuerda el congresista Charles Stenholm, un demócrata de Texas.
Mientras que los peores temores de Stockman sobre el déficit en la época de Reagan no se cristalizaron, frente a cualquier sugerencia de que el déficit no importó ´simplemente los hechos demuestran lo contrario´, declaró el economista Benjamin Friedman de la Universidad de Harvard el mes pasado en una conferencia sobre política fiscal patrocinada por la Reserva Federal de Boston.
Friedman dice que el alto déficit presupuestario de EE.UU. le quitó espacio a la inversión privada, desaceleró el crecimiento económico y, estima, provocó una reducción del PIB de unos US$500.000 millones anuales, en comparación con el valor del PIB sino se hubiera disparado el déficit en ese entonces.
Estas conclusiones no han sido cuestionadas por los principales economistas, pero tienen pocos seguidores entre el círculo político y la opinión pública.
Tal como lo hizo hace 22 años, Greenspan advierte que el deterioro de presupuesto está provocando un alza de los intereses que no se daría si no existiera un alto déficit fiscal. Pero ese argumento resonó más en 1982, cuando las tasas hipotecarias se encontraban en un 17%, que ahora, cuando esas tasas se encuentran simplemente en un 6%. Peter Fisher, un ejecutivo financiero de Black Rock Inc., asegura que a los corredores de bonos les preocupan más las medidas que la Fed vaya a implementar en los próximos meses que el nivel al que vaya a llegar el déficit presupuestario en los próximos cinco años.
Su conclusión: ´No creo que debamos esperar que los corredores de bonos del mundo toquen la campana de advertencia´. Estima que el déficit impulsará el alza las tasas, pero ´no lo suficiente como para captar la atención de los políticos´.
De acuerdo a la experiencia, los mercados tienen que sufrir un abrupto golpe para que los políticos entren en acción. Este argumento es precisamente el que los pesimistas del déficit sugieren al pronosticar que el déficit seguirá aumentando hasta que se desencadene una crisis.
Greenspan dice que la sofisticación actual de los mercados le permitirá a EE.UU. endeudarse más sin provocar un desastre. Pero los escépticos citan al fallecido economista Rudi Dornbusch, quien se refirió a las crisis cambiarias, diciendo: ´Demora más de lo que usted cree, pero sucede más rápido de lo que se espera´. |
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