Por LEANDRO GABIN - Obligadas a fines del mes pasado a repatriar sus fondos en el exterior, las compañías de seguro están retornando capitales. Según supo este diario, las aseguradoras están trayendo sus dólares (se estima que el monto total sería entre u$s 1.600 millones y u$s 2.000 millones) vía títulos públicos que adquieren en el exterior.
Los bonos en cuestión son principalmente el Boden 2012 y el Boden 2015. De esta manera, las compañías se mantienen invertidas en moneda extranjera y evitan tener que liquidar los dólares contantes y sonantes en el mercado local. No tiene sentido que se pasen a pesos cuando esas inversiones en el exterior tienen una finalidad. Las colocaciones en el exterior son principalmente para respaldar las pólizas que cubren riesgos en divisas, particularmente en aquellos rubros como transporte marítimo, aeronáutico, etc., explicaba una fuente.
La Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN) había emitió la Resolución 36.162/2011, que estipuló en un plazo de 50 días las compañías deben transferir al país todos los recursos disponibles en el exterior.
Se calcula que representan el 15% del total de los fondos en reservas que tienen las aseguradoras.
Ese monto invertido en el exterior está mayoritariamente en depósitos en bancos y otro tipo de activos.
La preocupación para varias compañías tenía que ver con el plazo (50 días corridos desde la publicación de la norma) de repatriar sus capitales. Con los mercados financieros convulsionados, existe el riesgo de tener que liquidar sus posiciones a precios bajos con la consecuente pérdida patrimonial. Además, no queda claro que haya vehículos tan eficientes para mantener sus coberturas en dólares en el ámbito local. Moodys señaló que la calidad de la cartera de inversiones de las aseguradoras se deteriorará al aumentar las tenencias de inversiones de grado especulativo del mercado local, ya altamente concentrado en bonos soberanos y provinciales (calificados en B3) y en depósitos en bancos locales (con un techo para sus calificaciones en Ba1). La desmejora en la calidad crediticia de las inversiones afectará negativamente la calidad y estabilidad de sus resultados, así como su capitalización ajustada por riesgos, dada la mayor concentración en instrumentos de grado riesgo especulativo, afirmó.
Las aseguradoras manejan un portafolio de inversión que supera los $ 52.000 millones. El 80% de este fondo está invertido en activos locales: el 38% está colocado en títulos públicos nacionales; el 23,8% en depósitos bancarios; el 15,8% en fondos comunes de inversión, 8,5% en obligaciones negociables, 7,4% en acciones y 5,4% en otras inversiones.
Aquí el riesgo también es que se incremente la posición en bonos argentinos y se pierda diversificación. Esto mismo sucedió cuando la ANSeS heredó la cartera de inversiones de las AFJP y decidió repatriar los fondos en el exterior.