Por la fuga de capitales y los pagos de la deuda, esas “reservas de libre disponibilidad” – que son las que exceden los pesos que están en circulación y que se usan para cancelar los vencimientos de la deuda pública – suman apenas U$S 904 millones . Y este bajísimo nivel se alcanzó a pesar de que el BCRA recibió préstamos de muy corto plazo de bancos centrales justamente para que las reservas alcancen a cubrir la circulación monetaria y las cuentas corrientes en pesos. Sin esas ayudas, hace tiempo ya serían negativas.

Según el último balance del BCRA (al 15 de noviembre), la reservas internacionales sumaban US$ 46.126 millones y la base monetaria equivalía a 45.222 millones de dólares. La diferencia da los US$ 904 millones.

Ayer las reservas sumaron 46.070 millones de dólares.

En tanto, por el rubro “otros pasivos”, que viene aumentando en forma sistemática desde mediados de año por los préstamos recibidos, ya se adeudaban más de US$ 5.000 millones .

Durante diciembre hay importantes vencimientos de deuda con los organismos financieros (BID; Banco Mundial) y el Cupón PBI por más de US$ 2.000 millones que se pagan con las reservas del Central.

Previendo esos vencimientos, el Gobierno dispuso que las mineras y petroleras ingresen la totalidad de las divisas de sus exportaciones y que las aseguradoras repatríen en divisas sus inversiones en el exterior antes de fin de diciembre y que rondan los US$ 1.900 millones. Con esos ingresos se compensarían los pagos a realizar.

Además desde hace varias semanas el Gobierno empezó a r estringir las importaciones para agrandar el excedente de divisas del comercio exterior, lo que ya se manifestó en una suba del saldo comercial de octubre. Aún así, también podría darle más ritmo a la devaluación nominal del peso para depreciar la base monetaria, con lo que se necesitarían menos dólares en las reservas para respaldarla.

Este escenario debería continuar en 2012 porque en el proyecto de Presupuesto 2012 el Gobierno prevé utilizar US$ 5.674 millones para los pagos a los acreedores privados.

Y está autorizado a seguir utilizando las reservas para cancelar los vencimientos con los organismos financieros que suman unos US$ 2.100 millones. Además, si se alcanzara un acuerdo con el Club de París por el cual hubiera que efectuar algún pago inmediato también habría que apelar a las reservas Aunque los pagos de deuda en 2012 no son muy elevados, refinanciarlos tomando préstamos del mercado financiero tiene un costo muy alto por el contexto internacional y porque las cuentas públicas son deficitarias.

De todas maneras, sectores del oficialismo consideran que debería abandonarse el concepto de “reservas de libre disponibilidad” por ser – dicen- una categoría de la convertibilidad y pagar la deuda directamente con las reservas, alcancen o no a cubrir la base monetaria.