Todo parece indicar que la senda del dólar el año próximo no diferirá demasiado de la de 2011. No obstante, tres factores podrían cambiar su rumbo: una variación dramática en la cotización del real, la manera de encarar la inflación y una caída abrupta en el precio de los commodities. Los analistas locales coinciden en que en diciembre de 2012 la divisa se ubicará en torno a los $ 4,80 en la punta vendedora, mirando de reojo los futuros del Rofex, que ubican el dólar en $ 4,94 en el contrato de diciembre y en $ 4,87 para noviembre.
Sin embargo, los pronósticos son diferentes cuando se mira la cotización de los futuros en Nueva York. En los Non-Deliverable Forward (NDF), el contrato a diciembre del año próximo se ubicó en $ 5,26, mientras que para septiembre del mismo año la divisa está a $ 5,005. Lo que sucede, según explicó a este diario José Noguiera, de ABC Mercado de Cambios, es que «el Banco central vende futuros a una tasa implícita del 7% (para los contratos cortos), cuando tendría que ser mucho más alta. Los futuros en Nueva York tienen la tasa implícita verdadera, que está entre el 20% y el 25%. Ése es el mercado que refleja la realidad». Esta situación ofrece posibilidades muy ventajosas para el arbitraje, comprando barato en el país para vender en Estados Unidos.
La divisa que ayer cerró en $ 4,32 para la venta podría enfrentar algunas dificultades en 2012. «La apreciación no va a variar mucho, pero será más pronunciada que en 2012», pronosticó Carlos Lizer, director de Puente. En este mismo sentido, advirtió que las dificultades por superar podrán venir tanto del plano local como el internacional. «Habrá que seguir de cerca las causas externas que puedan bajar el precio de los commodities, en especial de la soja, y que reduzcan el ingreso de divisas al país. Además, si Brasil decidiera devaluar más el real, esto pondría presión sobre la moneda argentina. En lo que respecta al plano local, habrá que seguir muy de cerca las paritarias y su impacto en la inflación», agregó.
Sin embargo, hay un punto en el que la mayoría de los analistas coincide: pronosticar el precio del dólar a un año plazo es toda una ciencia, sobre todo por la falta de índices confiables para realizar el cálculo. «Soy enemigo de hacer estas predicciones. Estas proyecciones se hacen donde hay indicadores creíbles, como, por ejemplo, en el caso de la inflación. Acá el tipo de cambio lo maneja el dios de los mercados. En los últimos días, el Banco Central hizo subir la cotización sin seguir lo que pasaba en los mercados», sostuvo Nogueira.
En tanto, para Hugo Giganti, de Giganti y Asociados, un dólar «coherente» su ubicaría en $ 5 en diciembre, aunque «finalmente el oficial terminará en torno a $ 4,80». Según explicó, el Gobierno tiene dos alternativas: «o dejan correr la divisa o se va a despegar el informal, lo que sería un error tremendo». Ayer, el dólar blue culminó en $ 4,70, igual que el «contado con liqui», que se utiliza para fugar reservas al exterior. «Es casi imposible que terminemos con un dólar en $ 4,60, cuando la devaluación se ubicará cercana al 10% y una inflación que superará ampliamente los 20 puntos», concluyó. |
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