Por James Thornhill - LONDRES - El testimonio ante el Senado del presidente de la Reserva Federal estadounidense Alan Greenspan pudo haber frenado un auge de las monedas de los países emergentes de alto rendimiento, pero es poco probable que las lleve a retroceder.

Monedas como el rand sudafricano, el real brasileño y el zloty polaco había subido fuertemente desde hace un mes, mientras los inversores buscaban instrumentos de alto rendimiento para guardar el dinero durante el verano.

El zloty ha subido alrededor del ocho por ciento frente al euro desde comienzos de mayo, con máximos multianuales frente al dólar, el rand logró máximos de cinco años y medio frente al dólar y el real ha repuntado alrededor de 6,5 por ciento de mínimos de mediados de mayo.

Estos flujos han sido apuntalados por el punto de vista de que la Fed adoptará una estrategia "mesurada" al ajustar su política monetaria, y que se abstendría de subir las tasas en agosto.

Greenspan no indicó el martes ningún cambio a esta postura, pero su comentario de que la expansión de la economía estadounidense ha ampliado su base, produciendo ganancias estables en el empleo, con lo que recordaba a los inversores los riesgos de un escenario veraniego benigno.

"Para los mercados emergentes, el panorama de las tasas no es muy diferente del que existía hace una semana y el ritmo mesurado de restricción permitirá todavía que continúen operaciones programas," dijeron analistas de Bank of America en una nota investigativa.

"Sin embargo, el ligeramente reforzado dólar y los rendimiento más altos estadounidenses pueden tomar algo de la espuma vista en las más recientes sesiones fuera del mercado," agregó.

Ese punto de vista fue ampliamente compartido en el mercado, con los analistas diciendo que tras carreras volantes en los dos últimos meses esas monedas estaban listas para recoger beneficios.

"La retirada de las operaciones programadas fue establecida hace un par de día, así que el impacto de Greenspan no estaba aquí ni allí," dijo David Lubin, analista del mercado emergente en HSBC.

Por otra parte, los operadores escucharán cuidadosamente al segundo testimonio de Greenspan en el Congreso estadounidense a las 1400 GMT el miércoles.

¿A SALVO PARA EL VERANO?

Lubin de HSBC dijo que en base de país a país había razones para creer que los rendidores altos de los mercados emergentes se mantendrían durante agosto.

"La lira (turca) no es probable que sea altamente vulnerable por factores estacionales, mientras que Polonia debería encontrar apoyo de una ausencia de ruído político en el verano," dijo.

La lira es tradicionalmente fuerte en el verano debido a los flujos de turismo en la temporada cumbre.

"Se puede sacar conclusiones bastante generales de que las amenazas a los mercados emergentes no son probablemente tan grandes, aunque la volatilidad de las expectativas de las tasas estadounidenses es algo que no se escapa," dijo Lubin.

El mismo optimismo contenido prevalece en relación con las monedas latinoamericanas, la mayoría de las cuales han repuntado fuertemente tras ventas en abril y mayo cuando las crecientes expectativas de subidas de tasas de interés estadounidenses les golpearon fuertemente.

La región es vista ampliamente como una de las más sensibles al panorama de tasas de interés de Estados Unidos y el real brasileño, el peso mexicano y el peso chileno retrocedieron todos tras los comentarios de Greenspan el martes.

"Los comentarios de Greenspan fueron ligeramente más duros de lo que muchos esperaban y tienen alguna implicación para los precios de los activos y las monedas en América Latina a corto plazo," dijo Neil Douglall, jefe de investigaciones de mercados emergentes de Dresdner Kleinwort Wasserstein.