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| Por crisis, negocios con bonos subieron un 22,5% en 2011 |
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07/02 - 09:04 Ambito Financiero |
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| | Por: Ignacio Ros - El año pasado el monto negociado en renta fija del Mercado Abierto Electrónico (MAE) aumentó un 22,5% interanual, hasta los u$s 80.848 millones. En un marco de incertidumbre internacional, producto de la crisis griega, muchos de los inversores locales deshicieron su posición en acciones y les apuntaron a los títulos públicos. Entre los papeles preferidos del año pasado, las vedettes fueron las Nobac y Lebac emitidas por el Banco Central, que concentraron el 51% de los negocios y registraron una suba del 37%, con un total de u$ 23.821 millones para las primeras y 17.656 millones para las segundas. No obstante, este instrumento tiene más que ver con entidades bancarias y los inversores institucionales, que jugadores minoritarios. «Las entidades (bancos) cuidan mucho la liquidez y por otro lado se está viendo algún riesgo crediticio creciente. Estos son títulos de corto plazo que les permiten obtener cierto rédito pero, más importante aún, tener liquidez en el corto plazo», explicó Hugo Giganti, de Giganti y Asociados a este diario.
En lo que refiere a los títulos emitidos por el Gobierno nacional, el Boden y el Bonar se destacaron con una participación que alcanzó el 28% de las operaciones. En lo que refiere los bonos que nacieron con el canje de deuda de 2005 y la su reapertura de 2010 (Par, Discount, y los cupones atados al PBI), su participación superó levemente el 10% del total transado el año pasado, aunque en comparación con 2009 el incremento fue del 42%. Bastante más atrás, se ubicaron las Obligaciones Negociables (ON) y los Fideicomisos Financieros (FF). Estos títulos privados aglutinaron un 2,6% en el último bimestre de 2011, monto superior al verificado a lo largo del año.
Los grandes ganadores de 2011 fueron los cupones vinculados al PBI. En la comparación punta a punta de 2011 reportaron una ganancia estimada entre un 18% y el 22%, en su moneda de origen. En la otra cara de la moneda, se ubicaron los bonos largos, los que más sufren en épocas de crisis. Tanto el Discount como los Par en pesos tuvieron una pérdida cercana al 30% en pesos y al 10% en dólares.
«El mercado de acciones fue más castigado el año pasado, muy por encima del de renta fija. En los títulos, los inversores encontraron un activo que los cubría mucho mejor ante la incertidumbre generada por la crisis internacional», sostuvo Agustín Trella, de Puente. En tanto, si hay un punto en que los analistas financieros concuerdan es que lo que viene no será muy diferente a lo vivido en 2011. Ante la falta de decisiones contundentes de la eurozona respecto de Griega, todo parece indicar que los bonos seguirán siendo los preferidos. Es más, según explicaron a este diario, la receta repetiría los mismos papeles: Bonar, Boden y cupones, entre otros.
Para ver cómo evolucionará el mercado de renta variable, habrá que esperar a la segunda quincena de febrero, cuando comenzarán a presentarse los balances de las empresas que operan en el país. En el segundo semestre del año, además de seguir paso a paso lo que suceda en Europa, la atención estará puesta en las elecciones norteamericanas (noviembre) y toda la previa. Los mercados esperan que la economía de Estados Unidos comience a mostrar indicadores mejores a los registrados en 2011. |
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