EN JUNIO EL CENTRAL DEJÓ DE PAGAR A LOS BANCOS POR EL EXCEDENTE DE LIQUIDEZ

El Central liberó cerca de $ 500 millones buscando que los bancos destinen esos fondos a nuevos créditos. Sin embargo, la mayoría canalizó ese dinero hacia los pases.

Con el objetivo de reactivar el crédito, desde comienzos de junio el Banco Central dejó de remunerar el excedente de encajes que las entidades depositan en el organismo para que esos fondos puedan canalizarse hacia nuevos préstamos. De todos modos, como la demanda de créditos aún es incipiente, el principal destino de esos pesos fue otro. Los bancos volvieron a darle el dinero al Central, pero esta vez en forma de pases, obteniendo así un rendimiento del 2,5% anual por un plazo de siete días.

"Después del pago de aguinaldo, en junio, quedamos otra vez con altos niveles de liquidez y lo que antes dejábamos depositado en el Central ahora lo ponemos en pases", explicó Daniel Bou-Kahir, de la mesa de operaciones del Banco de La Pampa. Antes, el organismo monetario pagaba un rendimiento cercano al 0,85% anual por el excedente de liquidez, que según los datos de junio rondaba los 11.000 millones de pesos.

"Esto implica un costo mayor para el Central ya que les está pagando más a los bancos por colocar su excedente en pases que por lo que les pagaba antes de sobreencaje", destacó el director de finanzas de un banco extranjero, quien admitió que por órdenes de su casa matriz no opera en esa rueda ya que "al fin y al cabo es como riesgo soberano".

De todos modos, tal como explican en otra entidad, "el hecho de regular una tasa tiene un costo y quizá sea mejor pagar un poco más por el dinero pero dejar una tasa de referencia en el mercado". Además, con su intervención el BCRA evita que se produzcan variaciones bruscas en la tasa. El propio Prat-Gay señaló hace unos días en conferencia de prensa que "nosotros estamos interviniendo allí sólo para fijar un corredor" de tasas.

Cuando la autoridad monetaria redactó la medida, en la que también incluía una reducción promedio de 2 puntos porcentuales en los encajes, estimó que así liberaría unos 500 millones de pesos que los bancos atesoraban en sus cuentas del BCRA.

El stock sigue creciendo

En junio, el stock de préstamos al sector privado creció en más de $ 1.300 millones, registrando así la suba más alta desde la crisis de diciembre de 2001. En tanto, en lo que va de julio el stock cayó en más de

$ 300 millones aunque si se lo compara con los primeros 19 días del mes anterior hay un incremento de más de $ 1.000 millones. Por eso, si bien los bancos destinaron su excedente a posicionarse los pases, esto no significa que el crédito no suba ni mucho menos. Simplemente pasa que gran parte del dinero que antes dejaban en el Central ahora lo coloquen en pases.

A través de los pases pasivos, el Banco Central recibe pesos como contrapartida de una venta de Lebac, con un compromiso de compra a futuro, a un precio preestablecido. Así, comenzó en mayo pagando una tasa cercana al 3% anual por el plazo de un día y hoy ofrece un rendimiento del 2,5% anual, a siete días.

El mercado de pases creció a un ritmo considerable. Y si bien la medida del BCRA entró en vigencia en el mes de junio, no fue hasta julio cuando los bancos volcaron de lleno su excedente en pases y se multiplicó el volumen de negocios. Pasa que en sus comienzos la operatoria estaba limitada por cuestiones normativas y recién a fines de junio el Central derogó ciertos puntos que destrabaron la operatoria. El volumen de negocios, que en junio apenas superaba los $ 200 millones diarios, llegó a rondar los $ 1.200 millones por día.

Una alta fuente de ABA (Asociación de Bancos de la Argentina) destacó que "no deben ser los bancos internacionales los que están colocando el excedente en el Banco Central, sino que deben corresponder más bien a bancos públicos y otras entidades nacionales".

En un banco público explicaron que están colocando gran parte de su excedente en pases, ya que la demanda de créditos sigue igual que hace unos meses.