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Por: Luis Beldi - El secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno, tuvo motivos para celebrar. El Banco Central compró el viernes u$s 150 millones para evitar que el dólar mayorista caiga y cierre a $ 4,346. El balance de la semana fue muy positivo; la autoridad monetaria compró u$s 300 millones, y en lo que va de febrero, las adquisiciones suman u$s 460 millones. Pero las reservas, en ese lapso, subieron u$s 357 millones, a u$s 46.800 millones por el deterioro del euro y del oro y algunos pagos al exterior.

La tranquilidad del dólar tiene un costo; el control de importaciones es muy severo y deberá distenderse para que la industria no se quede sin insumos. Además, no se puede privar a las empresas de remesar divisas de sus utilidades al exterior, sin consecuencias. Por de pronto, la Argentina pasó a ser un destino que eluden los inversores extranjeros y locales.

Por caso, después de las medidas del Banco Central de aumentar la capitalización de las entidades para evitar que giren utilidades al exterior que impiden que los bancos locales distribuyan dividendos entre sus accionistas, el valor de las entidades medido por el valor de sus acciones bajó un 20%. Un banco argentino hoy no se puede vender al valor que tenía hace pocos meses, porque su futuro es exageradamente dependiente del humor del Gobierno.

La Bolsa es el espejo más concluyente de lo que piensan los inversores del avance del Estado sobre el sector privado. El viernes bajó un 0,92%, con bancos, petroleras y empresas de servicios públicos retrocediendo un 2% promedio. Los negocios fueron de apenas $ 36 millones. Es un mercado que se achicó por falta de inversores. Si se mira acción por acción, todas dependen de alguna decisión del Gobierno. Las petroleras, por las amenazas contra YPF; las de energía eléctrica, porque no participan del aumento tarifario; y los bancos, porque están en la mira del secretario de Comercio, que piensa que no hay más demanda de préstamos porque las tasas están elevadas.

Los únicos que escapan del pesimismo son los cupones PBI y los bonos en dólares de corto y mediano plazo, porque si bien dependen de decisiones oficiales, en este caso siempre van a ser favorables. Los índices de crecimiento de la economía están manipulados por el INDEC. La apuesta es que, suceda lo que suceda con la economía en 2012, el INDEC anunciará un crecimiento. Esto significa que los cupones, que ya tienen asegurado el dividendo de 2012 porque la economía creció más del 9% en 2011, volverán a pagar renta a fin de 2013.

Por su parte, los bonos medianos en dólares, a favor de una renta que supera un 7%, se han convertido en un buen refugio de los inversores. El viernes tuvieron un comportamiento neutro. El Boden 2012, que vence el 3 de agosto, es un verdadero plazo fijo en dólares con un rendimiento altísimo comparado con lo que se paga en el mercado. Por eso, el último día de la semana subió un 0,86%.

Los bonos en pesos indexados por el CER padecen el calvario de que el INDEC mide el costo de vida. Por eso están estancados. Los de mediano plazo son los que más sufren esta situación y están en baja constante. Sólo los sostienen algunas compras oficiales.

Los títulos en moneda local que ajustan por la tasa Badlar perdieron su encanto. Al estar en retroceso esta tasa, los inversores no los quieren. La Badlar, como se sabe, se forma con el promedio diario de lo que pagan los bancos por plazos fijos a 30 días de más de $ 1 millón. Esta tasa actualmente está en el 13,75%. El viernes bajó por debajo de los 15 puntos. La Badlar en diciembre pasado llegó a tocar el 23% anual.

Con este panorama, habrá que ver qué sucede hoy. La eurozona está afectando al mundo y ha vuelto cautos a los inversores. Por lo pronto, las exportaciones y las importaciones de China bajaron, y si la locomotora del mundo disminuye su actividad, habrá problemas para todos, incluido Brasil.