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| Cada u$s 3 que compró BCRA, sólo u$s 1 va a reservas |
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26/03 - 06:58 Ambito Financiero |
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| | Por: María Iglesia - Por cada u$s 3 que el Banco Central compró en lo que va de 2012 en el mercado cambiario, sólo u$s 1 engrosó las reservas internacionales. Si bien la entidad monetaria pudo adquirir importantes sumas, que hasta el viernes pasado totalizan u$s 2.900 millones, las reservas terminaron el viernes (último dato disponible) en u$s 47.361 millones, es decir, u$s 981 millones por encima del número del 30 de diciembre de 2011.
Si bien no existe una relación de 1 a 1 entre cada dólar comprado y la acumulación de reservas, en algunos períodos sí se dio una relación más directa. Sin embargo, en lo que va del año la cancelación de deuda con otros bancos centrales, la reducción del encaje en dólares decidida por el BCRA en noviembre pasado y la caída de algunos activos que componen, en menor medida, las reservas (como el oro) explican esta diferencia, según fuentes de la autoridad monetaria.
En los casi tres primeros meses de 2012, la entidad pudo hacer fuertes compras gracias a los mayores controles en el mercado cambiario -que significaron una menor demanda por parte de los ahorristas- y a las restricciones en las importaciones, en un contexto de sostenida liquidación de dólares por parte de los exportadores. Según la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC), el monto liquidado entre el 3 de enero y el 16 de marzo (último dato disponible) fue de u$s 3.836,5 millones, un 2% más que en igual lapso de 2011. Además, desde fines de marzo se empiezan a contabilizar los dólares que ingresan por la exportación de la cosecha gruesa que, pese a la sequía que afectó a distintas zonas del país, se espera que alcance niveles similares a los del año pasado, cuando fue de 100 millones de toneladas.
El BCRA se esforzó por acumular reservas para llegar a constituir el Fondo de Desendeudamiento y pagar deuda en 2012 por u$s 5.700 millones. Pero era necesario (antes de la modificación de la Carta Orgánica de la semana pasada) contar con reservas de libre disponibilidad, es decir, las que exceden la base monetaria. Éstas se agotaron y tienen saldo negativo o insuficiente desde noviembre de 2011, luego de la imposición de los mayores controles en el mercado cambiario que significaron el retiro de depósitos en dólares. De hecho, la presidenta del Banco Central, Mercedes Marcó del Pont, tuvo que reconocer en la discusión en el Senado el miércoles pasado que el nivel de reservas de libre disponibilidad era negativo. Según el último dato consolidado disponible al 16 de marzo, la base monetaria expresada en dólares era de u$s 49.621,5 millones y las reservas, de u$s 47.243 millones. Así, las reservas de libre disponibilidad eran negativas en u$s 2.378,5 millones.
La imposibilidad de generar estas reservas sin pasar por una acentuada devaluación aceleró el envío del proyecto de ley de la modificación de la Carta Orgánica y la celeridad con la que fue aprobado en el Congreso. Precisamente, la norma sancionada elimina la obligación de que las reservas cubran la totalidad de la base monetaria. Deja de existir así el concepto de reservas de libre disponibilidad y será el directorio del Banco Central, mediante una fórmula que aún no se conoce, el que determinará el nivel óptimo de reservas. |
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