El apetito del mercado local está totalmente volcado a la renta fija, preferentemente en dólares. Los dos bonos más negociados suman, en lo que va de este mes, un volumen operado que supera al de todas las acciones que se transaron en la Bolsa Porteña durante el mismo período. Y esa desproporción se ve teniendo en cuenta sólo el mercado de concurrencia; si se suma el de ronda continua –en el que operan los inversores mayoristas de todo el mundo–, alcanza con los volúmenes operados por el Boden 15 para dejar enano en comparación a todo el mercado de renta variable.
Mientras que en las 21 ruedas que van de marzo el mercado de acciones movió $ 933 millones, el mercado de bonos más que cuadriplicó esa cifra y superó los $ 4.100 millones en la misma cantidad de días.
A pesar de las tomas de ganancias en los últimos días, las apuestas de los inversores están puestas en los títulos en dólares de mediano y corto plazo, o en los hasta ahora siempre atractivos cupones atados al PBI.
Precisamente, los tres títulos que mayor volumen de operaciones concentraron en lo que va del mes de marzo, son dos bonos del “tramo medio de la curva” en dólares y el cupón PBI en pesos.
La estrella es el Boden 2015, que pagará un vencimiento por u$s 200 millones el martes que viene. Con ese pago a la vuelta de la esquina en un mercado sediento de dólares alcanzó en el mes un volumen de $ 806 millones en el Mercado de Concurrencia, y se llevó el 20% del mercado de bonos soberanos. Entre los atractivos que lo hacen el preferido se cuentan el hecho de ser un activo en dólares, un vencimiento no muy lejano y un rendimiento que ayer estaba en 9,48%. Pero más aún, a ello se suma que es uno de los vehículos más utilizados para comprar el “dólar cable” o “contado con liqui” (una operación perfectamente legal por la cual se compra un bono pagando con pesos y, días después, se lo vende en dólares en el exterior).
El otro favorito de los operadores del dólar cable es el segundo en el ranking de bonos más líquidos, el Bonar X. Con vencimiento en 2017 y un rendimiento que ayer trepó al 11%, se lleva más del 15% del mercado de renta fija ($ 630 millones). El tercero en la lista de los títulos públicos es el cupón PBI en pesos, que operó $ 606 millones en lo que va del mes.
“Aún cuando las acciones domésticas presentan competitivas valuaciones, el interés inversor sigue totalmente concentrado en los títulos públicos en dólares cortos y medios”, analizó Gustavo Ber, del estudio que lleva su nombre.
En el mismo período, la acción más operada en el mercado de renta variable fue la de Tenaris, las firma del grupo Techint. Con $ 204 millones hasta ayer, operó un volumen menor al del cupón PBI en dólares, quinto vehículo más transado entre los bonos.