Por Javier Blanco - Las políticas de aliento al consumo que fogoneó en los últimos años el Gobierno, al quitar estímulos al ahorro y alentar planes de cuotas con tasas bajas en tiempos de sostenida y elevada inflación, terminaron direccionando buena parte del financiamiento obtenible a través del mercado local de capitales a esa actividad.

 

Así lo demuestran los datos compilados por el Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), dependiente del Mercado de Valores (Merval), al repasar la actividad en la plaza bursátil local durante el primer trimestre del año.

El informe detectó que el financiamiento a las empresas por esta vía cayó 21 por ciento en el primer trimestre de 2012, en relación con el mismo lapso del año anterior, al totalizar apenas 1077 millones de dólares, contra los 1368 millones a que accedieron entre enero y marzo de 2011.

Pero el rasgo más llamativo es que el 55 por ciento del total financiado se explica por la emisión de nuevos fideicomisos financieros (FF) y que, de ese total, el 92% de las colocaciones estuvieron relacionadas con financiamiento al consumo.

"En el primer trimestre de 2012 se colocaron 41 fideicomisos financieros por un total equivalente a 593,5 millones de dólares", detalló el informe, que constató también un descenso del 8% en este tipo de emisiones respecto del año previo.

A su vez, el 92,1 por ciento de los fideicomisos financieros estuvieron relacionados con el consumo, ya que el 75,9% tenía como activos subyacentes préstamos personales y el 16,2% restante, cupones por consumos realizados con tarjetas de crédito.

De grandes y chicos

"El remanente se dividió entre fideicomisos cuyo objeto es la realización de obras de infraestructura (5,9%), el financiamiento a actividades agrícolas (1,8%) y los créditos hipotecarios (0,2%)", señaló el IAMC.

El financiamiento al que acceden las empresas a través de obligaciones negociables (ON), es decir, emisiones corporativas de deuda, también cae en el arranque de 2012.

"Entre enero y marzo se colocaron 21 ON por un total de 394 millones de dólares, mientras que en el mismo período de 2011 se emitieron algunas menos (16 ON), pero por US$ 656 millones", se consigna en el informe.

Ese ajuste supone una caída del 40% en el monto total de dinero al que acceden las compañías por este tipo de instrumento, que explicó el 36,6% del total del financiamiento pactado en la plaza local en el primer trimestre del año, un período que tampoco registró nuevas aperturas de capital de empresas (emisión de acciones).

Las pequeñas y medianas empresas (pymes) que acudieron al mercado lograron captar unos US$ 100 millones de los inversores, lo que significa que captaron apenas un 9,3% del total de financiamiento.

Aun así, esa cifra implica un aumento del 16,2% respecto del acumulado del año previo en igual período, debido básicamente a las crecientes negociaciones de cheques de pago diferido (36%), que explicaron el 89,2% del acceso de pymes al mercado..