Por: Luis Beldi - La falta de opciones para invertir en los mercados argentinos lleva a los pequeños y medianos ahorristas al dólar. Los que mueven más dinero especulan con las acciones y los bonos que más bajaron y, cada tanto, toman sus ganancias en dólares y las envían al exterior con operaciones de «contado con liquidación», utilizando bonos en dólares.

La divisa norteamericana hoy es el destino final de los pesos. Por las nuevas restricciones del Gobierno, el paralelo subió 22 centavos a $ 5,93. En un día creció un 3,85% y en lo que va del mes, el 17%.

A su vez, el Boden 2012 el bono que vence el próximo 3 de agosto y paga el remanente de capital e intereses en dólares billete, creció un 2,35% y en lo que va de mayo, el 11%. Está tan revaluado este título que comprarlo en pesos equivale a adquirir dólares a $ 6,07.

La dolarización de la economía es tan potente que ha distorsionado los precios relativos. Por caso quienes viajan al exterior encuentran sus pasajes subsidiados porque los pagan en pesos. En otras palabras quien tiene dólares y los vende en el mercado marginal compra tres boletos de avión por el precio de dos, si los paga con tarjeta de crédito o pesos en efectivo.

Nadie duda de que el precio del dólar es exagerado si se lo mira racionalmente, pero la divisa para los argentinos tiene componentes emocionales como el temor y la desconfianza. «No es el dólar que sube, es el peso que baja», dijo un operador.

El cupón PBI en pesos o en dólares bien podría haber sido destino de los que hoy compran dólares, pero a partir de la expropiación de YPF la desconfianza en que la Argentina iba a crecer más del 3,2% se redujo. Aunque están a la deriva ayer subieron más del 2%. En lo que va de mayo el cupón en pesos perdió un 12% y el emitido en dólares, el 8%.

Por eso ahora todos los caminos conducen al dólar y a los bonos en dólares de cortísimo plazo.

Los bonos medianos no son tan bienvenidos aunque el Bonar X ayer subió un 0,56% y en lo que va del mes acumula una leve suba del 2,5%. El Boden 2015 aumentó un 1% y en mayo está el 4,3% arriba. Estos dos hasta fines del mes pasado eran los preferidos por los inversores aun por encima del Boden 2012.

La suba de ayer de los bonos en dólares influyó para que el riesgo-país caiga casi un 1% a 1.123 puntos básicos, según el Embi , el índice de JP Morgan.

Hasta la prohibición de comprar dólares (teóricamente está permitido venderlos en bancos y casas de cambio; es el comprador el que necesita autorización de la AFIP), el «contado con liquidación» que se utiliza para comprar divisas, cotizaba hasta 40 centavos más que el «blue». Ahora, el «blue» está 7 centavos más alto que el «contado con liquidación» que cerró a $ 5,86.

En la plaza mayorista, la historia es bien distinta. El Banco Central terminó el día adquiriendo u$s 10 millones y la divisa cerró a $ 4,468.

La entidad monetaria necesita comprar u$s 100 millones por día para llegar con una posición holgada de reservas al 3 de agosto, día en que hay que pagar u$s 2.300 millones de vencimiento del Boden 2012.

Las reservas en este momento están en u$s 47.294 millones. Bajaron u$s 85 millones por pagos que se cursaron al exterior y por la caída del euro y el oro en el mundo.