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| Los títulos en dólares ya ganan hasta el 9% en el mes |
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21/06 - 09:08 Ambito Financiero |
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| | Por: Luis Beldi - La dolarización está instalada y no parece posible que se revierta por lo menos en el corto plazo. El lado positivo es que esta dolarización dejó de concentrarse en el dólar billete y en los Boden 2012, y se extendió a los bonos de mediano plazo y a algunos títulos provinciales en dólares. El dato trae alivio porque le quita presión a la demanda de billetes en el mercado marginal, donde el «blue» estuvo casi toda la semana en alrededor de $ 5,95.
Una parte de los pesos que iban al «blue» buscó los papeles de mediano plazo. Por eso, en lo que va del mes, el Bonar X, que vence en 2017, subió casi un 9% y el Boden 2015 lo hizo en un 7,55%.
Estos papeles tuvieron su peor momento después de la expropiación de YPF. Fue tan elevada la desconfianza, que sufrieron fuertes caídas porque se dudaba de su pago. También fueron víctimas de los rumores de pesificación de las deudas.
Pasados los sobresaltos, los inversores volvieron a incluirlos en sus carteras y comenzó la reacción.
La suba de los papeles nacionales en dólares traccionó a los títulos públicos provinciales, en particular a los de la provincia que gobierna Daniel Scioli. El Buenos Aires 2017 se ha convertido en uno de los papeles preferidos. El viernes subió un 2,90%. El Buenos Aires 2015, que también resulta atractivo por lo corto de su vencimiento, el viernes mejoró un 3,30%. La renta de estos papeles alcanza un 28% en dólares. El riesgo vale la pena.
En cambio, en el caso de los bonos nacionales, los rendimientos son menores. El Bonar X tiene una tasa de retorno del 17,81% y el Boden 2015, del 17,51%. El avance de estos bonos hizo que los inversores salieran del Boden 2012, que es el que concentró todas las compras porque es lo más parecido que existe a comprar dólares al contado. El Boden 2012 se extingue el próximo 3 de agosto y paga su capital e intereses con billetes norteamericanos contantes y sonantes. En lo que va del mes, este papel subió un 7,46%. El dólar que surge de comprar hoy un Boden 2012 es de $ 6,55. El que compra este bono apuesta a una fuerte suba del «blue» en el corto plazo. Los cupones PBI en dólares son otra muestra de la preferencia de los inversores por los activos en moneda extranjera. Este derivado subió mucho más que el nominado en pesos. Mientras el cupón en moneda local avanzó en junio tan sólo un 0,53%, el emitido en dólares subió un 7,50%. La diferencia entre ambos comportamientos, a pesar de que los dos ajustan por el crecimiento de la economía y dan una renta similar, está en que el cupón en dólares permite hacerse de billetes a fin de año. El inversor sublima la tenencia de dólares, prefiere sacrificar renta a cambio de hacerse de billetes norteamericanos.
Esta tendencia se va a prolongar y a partir de hoy con las decisiones de la Fed de mantener bajas las tasas de interés durante más tiempo, los bonos medianos pueden potenciarse. |
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