A pesar de los rigurosos controles a la fuga de capitales, los límites a las importaciones y compras por casi u$s 6.800 millones, el Banco Central sólo logro acumular u$s 125 millones de reservas en lo que va del año y, según estimaciones privadas, terminará 2012 con u$s 1.000 millones menos de los que tenía a fines del año pasado.

Mientras que al 27 de diciembre de 2011 estaban en u$s 46.317 millones, el martes pasado estaban apenas por encima de ese nivel, en u$s 46.442 millones. La falta de dólares de la exportación y unos u$s 5.000 millones en pagos de deuda que deberá desembolsar la autoridad monetaria antes de fin de año dejarían en u$s 44.900 millones a las tenencias de al autoridad monetaria.

En los seis meses que lleva el año, la entidad conducida por Marcó del Pont gozó de un mercado cambiario casi virtualmente cerrado por la AFIP que le permitió cazar en el zoológico. Con picos de más de u$s 400 millones en un sólo día, se convirtió ser prácticamente el único comprador mayorista y alzarse con u$s 6.790 millones para engrosar sus tenencias.

Pero el ingreso de dólares de la exportación parece haberse frenado, y la entidad no pudo comprar un sólo billete en lo que va de la semana y apenas u$s 5 millones durante la semana pasada.

Además, pagos de deuda a bancos centrales y al Banco de Basilea por cerca de al menos u$s 2.500 millones de dólares, y el goteo de depósitos que forman parte de las reservas de ahorristas asustados por la sed de dólares del Gobierno hicieron que esas compras apenas alcanzaran a equiparar las pérdidas.

Según datos de M&S Consultores, desde el 11 de mayo hasta el 9 de junio los ahorristas retiraron u$s 2.022 millones en depósitos nominados en dólares. Estimaciones del sector financiero calculan en u$s 2.500 millones el goteo hasta antes del feriado de ayer.

Por último, la eliminación de los encajes obligatorios decidida para tratar de contener el goteo, también restó reservas.

Como resultado de esas entradas y salidas, el Central encara el segundo semestre del año el más fuerte en cuanto a vencimientos de deuda con las reservas en niveles casi idénticos a los de fin de año.

En agosto deberá pagar unos u$s 2.300 millones para cubrir el vencimiento de los Boden 2012, y en diciembre otro tanto para pagar la renta de los Cupones PBI. Así, la tendencia es a una caída en el poder de fuego del Central.

Según un informe del banco Credit Suisse, las reservas internacionales del BCRA caerán a los u$s 44.900 millones a fin de 2012, y a los u$s 43.600 millones a fines del año próximo.

Según Ramiro Castiñeira de Econométrica, el nivel de reservas está lejos de un nivel crítico, pero la la pérdida o estancamiento de su nivel podría haberse evitado. Es claro que de haber dejado que el mercado ajustara el tipo de cambio, no se hubiera generado este interés por el dólar y ahora el Central estaría en una situación mucho más holgada, dijo. Sin embargo, las compras del Central superan los vencimientos de deuda para este año, por lo que no creo que explote una crisis por ese lado, agregó.

Estamos viendo que el Central convalida una depreciación mucho mayor del peso, por lo que al parecer también el Gobierno sabe que esto tiene patas cortas, coincidió Marina Dal Poggetto de Bein & Asociados. Es contradictorio apuntar a acumular reservas y estimular la actividad sin colchón cambiario y con una tasa de interés de la mitad de la inflación, añadió.