| | Por: Luis Beldi - Los porcentajes de crecimiento de la economía en el primer trimestre, mejor que lo esperado por analistas e inversores, más la confirmación oficial de que el cupón PBI en dólares será pagado íntegramente en la moneda norteamericana, hicieron que el derivado se transforme en la mejor inversión del mes.
Con la suba de ayer del 2,32%, en lo que va de junio, el cupón PBI en dólares está un 11,20% arriba. Pero si se mira en lo que va del año, la diferencia no es tan ventajosa porque alcanza a apenas al 5,62%. Es decir que los que entraron en los últimos días del mes pasado, aprovechando los precios de oportunidad del derivado en dólares, están haciendo fuertes ganancias. Los más afectados fueron los que eligieron estar en pesos, porque el Gobierno les cambió la forma de medir la inflación y los condenó a una pérdida que no cede desde el 27 de enero de 2007. Ese día, por caso, los Discount en pesos llegaron a tocar $ 152 y ahora, casi cinco años y medio después, valen apenas $ 119,50. Ayer los Discount bajaron un 3,24%. Es paradójico que se haya respetado al inversor en dólares y no al que apostó a la moneda local. El Gobierno ha hecho de la pesificación de la economía una cruzada, pero el pasado no lo ayuda.
Los cupones PBI en pesos, en tanto, subieron un 0,90% y en el mes apenas avanzaron un 1,22%. En lo que va del año están 7,50 abajo.
La diferencia en el comportamiento tiene que ver con el precio del dólar en el mercado marginal. A principios de año, estaba alrededor de $ 5,70. En estos seis meses el «blue» subió un 27% (ayer avanzó 1 centavo, a $ 5,95). En otras palabras, quien compró dólares a principios de año es el gran ganador.
Los títulos en dólares siguieron soportando la toma de ganancias, en particular el Bonar X que, si bien es un bono mediano, vence en 2017 y eso lo convierte en el largo plazo por las dudas que tienen los inversores. El Bonar X, que el martes perdió un 2,32%, esta vez sumó un 0,44% de caída. El Boden 2015, en cambio, tuvo una leve alza del 0,02%, aunque muchos lo están arbitrando contra el Buenos Aires 2015, porque hay una diferencia de rendimientos demasiado amplia como para no asumir riesgos. El Boden 2015 tiene un retorno del 17,7% contra el 27,8% del papel provincial.
Por su parte, el Boden 2012 tuvo una baja pronunciada de casi un 1%. Es el segundo retroceso en dos días y el precio actual equivale a comprar dólares a un valor de $ 6,46. El abaratamiento del Boden 2012 hizo retroceder 13 centavos al dólar «contado con liquidación», que se utiliza para fugar divisas, y terminó el día a $ 6,57.
En el Forex-MAE, la principal plaza mayorista, se hizo sentir la presencia de los exportadores liquidando divisas. Los negocios en este mercado aumentaron a u$s 232 millones a los que hay que sumarles u$s 182 millones del MEC.
Cuando el dólar, que había abierto a $ 4,52, descendió a $ 4,515, intervino la mesa de dinero del Banco Central, que adquirió u$s 130 millones para impedir que siga bajando. De esta manera, se consiguió que la divisa mayorista se mantenga en $ 4,515, una milésima por debajo del día anterior.
Las reservas del Central, después de estas compras, crecieron u$s 60 millones, a u$s 46.445 millones. En lo que va del mes, la entidad adquirió u$s 540 millones, pero las reservas, así y todo, bajaron u$s 660 millones. |
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