Cerró un semestre cargado de incertidumbre para los inversores. Tanto a nivel internacional como local, bucear entre las alternativas para hacer crecer los ahorros no fue sencillo. Pero para los inversores locales, claramente la apuesta fue conservar el resguardo del dólar. Así es que el Boden 2012, este emblemático título que surgió de la confiscación de depósitos del 2001 y que termina de pagar este 3 de agosto, fue la estrella rutilante. Este título público se apreció 38,6% y se convirtió en la mejor inversión de la primera parte del año.

Las razones son obvias: conseguir dólares contantes y sonantes en medio de una batería de medidas para restringir la compra de divisas por parte de la AFIP. El atractivo del Boden 12 es que paga los dólares billetes, no en pesos a un tipo de cambio oficial. Esto hubiera hecho imposible para el inversor darse vuelta y tratar de comprar dólares con esos pesos. Pero el Gobierno, a pesar de los rumores que hubo en el último mes con respecto a la pesificación de la economía, confirmó que se pagará en moneda dura.

En realidad, los bonos en dólares han sido una de las mejores inversiones del año hasta ahora. En el ranking figuran el Par ( 32%), Discount ( 31%), Global 17 (aquél que surgió de la reapertura del canje de deuda del 2010) ganó 25,7% y el Bonar VII (28,2%).

En junio también sobresalieron los bonos argentinos en dólares. Los títulos del tramo largo de la curva en dólares, promediaron ganancias mayores a 12%, destacándose el Discount ( 16,9%) y el Par ley argentina ( 14,3%). En el tramo medio, el Global 17 escaló 17,3% y el Boden 15 subió 8,9%. En las series en pesos ajustables por CER mostraron un rendimiento parejo con alzas de hasta 15% como el caso del Par.

Entre las acciones, la todopoderosa Tenaris volvió a brillar. El papel más internacional y menos riesgoso del índice Merval gana 32,4% en el semestre y 14,6% durante junio. Esto ayuda al índice que cae 4,7% en lo que va del año. Esto queda demostrado en la performance del Merval Argentina (que excluye Tenaris): ese panel cede 14,2% precisamente por no tener el sostén de la empresa del Grupo Techint.

Con respecto al tipo de cambio, se ven dos escenario distintos. Si bien el dólar oficial aceleró últimamente la suba, una idea acompañada por el BCRA, se mantiene acotada. El dólar sube en el año 5,10%. Claro que pocos pueden acceder al denominado mercado oficial de cambios. De ahí que también resulta relevante el valor el dólar blue: en este caso, el precio del billete marginal se encareció 25,5% en lo que va del año. El último mes no tuvo prácticamente modificaciones debido a la presión oficial. Cerró en $ 5,96 contra los $ 5,92 que se conseguía a fines de mayo.

Lo peor del balance semestral siguen siendo papeles como YPF (-51,4%), Edenor (-50%), Transener (-44,3%), Pampa Holding (-44%) y TGN (-43%). La expropiación de la petrolera y la crisis energética, combinada con balances en rojo, generó temor en los inversores. Incluso el mes pasado también lideraron las bajas. Central Puerto, TGN, TGS y Transener anotaron mermas de hasta 17%. Estas compañías se mantendrían fuera del menú inversor.