| | Por: Luis Beldi - La dolarización continúa, pero el mercado toma posiciones ante la cercanía del vencimiento del Boden 2012 el próximo 3 de agosto. En realidad, este papel dejará de operarse el último día de este mes, cuando cortará el último cupón. Por eso hubo arbitrajes de ese título, que está sobrevaluado contra otros bonos. Es decir, hay quienes lo venden para pasarse al Boden 2015 o al Bonar X, que vence en 2017.
El Boden 2012 subió un 0,25%, y su precio equivale a pagar un dólar de $ 6,49. Este valor se paga porque el tenedor de Boden 2012 puede blanquear la tenencia en dólares y realizar cualquier operación con esa moneda sin necesidad de venderlos en el mercado oficial, como se exige en algunas situaciones en el mercado inmobiliario.
El cambio de posiciones en las carteras hizo que el Boden 2015 subiera un 1,29% y transformó el Bonar X en el bono de mejor performance del día, al subir un 2,06%. De más está decir que los que buscaron el Bonar asumen más riesgos porque es un bono que vence dentro de cinco años.
Por ahora, los bonos provinciales no se beneficiaron de estos arbitrajes y cambios de cartera. El Buenos Aires 2017, el papel de más amplia emisión, cedió un 1,3% porque el conflicto de la provincia con el Gobierno mantiene alejados a los inversores.
El cupón PBI en dólares fue el otro beneficiado por el arbitraje porque es el que tiene vencimiento más inmediato después de agosto. El derivado, que subió un 1,88% y fue la mejor inversión del mes pasado, paga a fin de año una renta en dólares producto del crecimiento de la economía en 2011. Si la economía creciera más del 3,2% este año, a fin de 2013 vuelve a pagar renta. Esto hace más atractivo al cupón porque hay esperanzas de que la crisis en Europa comience a ceder después del acuerdo para que los bancos centrales tomen medidas de estímulo.
Todo el movimiento del dólar pasó por los bonos y los cupones. En el mercado marginal, la situación estuvo tan calma que el «blue» se mantuvo en $ 5,95, mientras el «contado con liquidación», que se utiliza para fugar divisas, subió apenas un centavo, a $ 6,58. Al haber otros instrumentos alternativos para el dólar, los inversores dejaron de obsesionarse con el contado.
Ante la suba de los bonos en dólares, el riesgo-país que mide JP Morgan cedió un 1,56%, a 1.071 puntos básicos.
En el Forex-MAE, la principal plaza mayorista, el monto de negocios se redujo a la mitad, y el Banco Central no pudo comprar divisas. En estas circunstancias, el dólar mayorista cerró a $ 4,527. En las casas de cambio continuó a $ 4,54.
Al no poder comprar divisas y bajar el oro y el euro, la salida de depósitos en dólares se hizo sentir en las reservas de la entidad que dirige Mercedes Marcó del Pont, que se redujeron u$s 134 millones, a u$s 46.207 millones.
Los papeles en pesos, al igual que en días anteriores, no llamaron la atención de los inversores, salvo el cupón PBI, que subió un 0,86% y el Bocon Pr 13, un bono de mediano plazo de elevado rendimiento, que aumentó un 1,43%.
Para hoy se espera que siga el arbitraje de bonos y cupones en dólares. |
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