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| Estrategia oficial apuesta a repunte en 2013 |
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19/07 - 09:48 Pablo Wende - Ambitoweb |
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La cotización cada vez más caliente del dólar en el mercado informal no parece preocupar a quienes tienen la responsabilidad de llevar adelante la política económica del país. No se explica, de otra manera, cómo desde la Secretaría de Comercio y desde el Banco Central les exigieron a los bancos del sistema que les pongan un techo a las tasas de los plazos fijos: el 13% a 30 días para los grandes depositantes (que es lo que mide la Badlar) y el 13,5% para colocaciones a más de 35 días.
Bajar las tasas de interés en medio de la fuerte presión cambiaria va en contra de cualquier libro de texto. La medida esperada en esta circunstancia hubiera sido subir las tasas para promover las inversiones en moneda local y así desalentar la compra de dólares. Pero la lógica que impera hoy es obviar la suba del tipo de cambio por considerarlo «marginal», pero no sólo porque se opera en el mercado informal, sino también porque mueve un escaso volumen diario.
Según esta postura, aunque el «blue» se haya disparado no habrá un impacto ni en los precios ni en el nivel de actividad. Claro que la inflación de todas maneras se mantiene muy alta (más del 20% anual) y que la economía muestra una fuerte desaceleración, aun antes de esta última estampida del dólar en el mercado informal.
Luego de las últimas modificaciones a las trabas cambiarias (impedir oficialmente las compras de divisas para atesoramiento o la dolarización de créditos hipotecarios, por ejemplo), tanto en el BCRA como en la AFIP juran que no habrá nuevos cambios. En otras palabras, siguen descartando la aplicación de tipo de cambio múltiple. Así, quienes viajen podrán seguir comprando al tipo de cambio oficial, al igual que los importadores.
De la misma forma, también se descarta la eliminación de los controles, ya que el Central sería forzado a llevar adelante una fuerte devaluación. Según distintos estudios de bancos y consultoras en el mercado local, el nuevo tipo de cambio de equilibrio en ese escenario no debería ubicarse más allá de los $ 6.
Con límites en las tasas de interés y la continuidad del control cambiario, el objetivo del Gobierno se posa ya en 2013. El 2012, consideran, está prácticamente jugado entre los fuertes pagos de deuda que hay por delante (más de u$s 4.000 millones entre Boden 2012 y el Cupón PBI) y el escaso ingreso de divisas que restan hasta fin de año.
La estrategia es, por lo tanto, apuntar todo a una recuperación en 2013. Las claves para que se dé ese repunte -aun con la continuidad de las restricciones cambiarias- pasa por cuatro ejes, algunos de carácter externo y otros locales:
* La suba de la soja impulsará una gran campaña para el agro. El aumento de la producción le sumaría por sí solo un punto de crecimiento a la economía. El ingreso de divisas adicional se estima entre u$s 6.000 y 7.000 millones, lo que también se reflejará en una mayor recaudación vía el 35% de retenciones (o sea más de 10.000 millones de pesos).
* Brasil también comenzó a mostrar signos de reactivación, tras la baja de las tasas de interés y la devaluación del real, más medidas de estímulo fiscal. Según el FMI, crecerá el 2,5% este año, pero saltará al 4,5% el año que viene, lo que le daría un importante impulso a la industria argentina, especialmente a la automotriz, que tuvo un flojo primer semestre por las menores ventas al vecino país.
* Ya en el frente interno, los créditos tanto para la construcción de viviendas como para financiar a las pyme buscarían reemplazar al menos parcialmente la caída de la inversión en el frente interno. Está por verse hasta qué punto puede conseguirse una reactivación inyectando crédito barato.
* El mantenimiento de tasas bajas procura no sólo que las empresas cuenten con financiamiento barato, sino también que se mantengan las cuotas sin interés y que el consumo no se vea demasiado afectado. Justamente, lo que evitó una caída mayor de la economía en estos últimos meses fue el hecho de que la demanda interna no se vio tan afectada, aunque el dinamismo es mucho menor que el del año pasado. |
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