| | Por: Luis Beldi - La intervención «extraoficial» en el mercado cambiario hizo bajar al «blue» casi 20 centavos, a $ 6,45. Pero esta movida fue una parte de una estrategia más amplia del Gobierno, que incluyó la financiación del ministro Lorenzino a Daniel Scioli para que la provincia de Buenos Aires pague el aguinaldo en una sola vez, la limitación de los subsidios al transporte y el aumento de tarifas de trenes y ómnibus.
La distensión política integró esa estrategia que crispó a los mercados. Cuando el «blue» se acercó a $ 7, el Gobierno entendió que había una huida del peso argentino y la caída del consumo se iba a acelerar. Los datos oficiales del INDEC sobre la caída de la actividad fueron el prenuncio de una situación que podía agravarse si no había racionalidad política.
Si bien el préstamo que le dieron con fondos de la ANSES al Gobierno provincial no fue barato (un 16,5% anual), resultó más conveniente que lo que obtuvo la provincia de Córdoba en el mercado cuando colocó bonos «linked dollar» al 9,5% anual. Como estos bonos ajustan por la devaluación del peso en el mercado oficial, partiendo de la hipótesis de mínima de un ritmo devaluatorio del 12%, Córdoba va a pagar un 21,5% anual o más.
Como se ve, la suba del «blue» no fue una consecuencia del malestar del mundo, sino de las medidas económicas locales y de la tensión política que demoró los ajustes necesarios. De todas maneras, continúa la dolarización de los ahorristas e inversores a pesar de la baja de los bonos en divisas al tiempo que se aceleró el ritmo de salida de los depósitos en dólares después de dos semanas de enlentecimiento.
El más afectado por la caída del «blue», aunque en el Gobierno aseguren que no influye en la economía, fue el Boden 2012 que vence dentro de una semana. Este papel perdió un 2,60% y su precio equivale a adquirir la moneda estadounidense a $ 6,68. Este papel llegó a tener un precio equivalente al dólar a $ 6,85. El Boden 2015 fue el que padeció el ajuste más leve y cedió apenas un 0,25%; en cambio, el Bonar X, que vence en 2017, cayó un 1,57%.
Los bonos de la provincia de Buenos Aires en dólares también ajustaron su renta. El Buenos Aires 2015 y el 2017 perdieron el 1,10%. Los cupones PBI reaccionaron mejor que lo esperado a las malas noticias sobre el crecimiento de la economía. De hecho, el cupón emitido en pesos logró un alza del 0,89% mientras el nominado en dólares perdió tan solo un 0,11%.
En el Forex-MAE, la principal plaza mayorista cambiaria, se operaron apenas u$s 78,5 millones porque los exportadores no estuvieron presentes. Están reteniendo soja para obtener mejores precios. Allí, el dólar abrió a $ 4.563 y pronto bajó a $ 4,56. La mesa de dinero del Banco Central aprovechó para comprar u$s 10 millones, que fueron suficientes para que la divisa finalizara a $ 4,565. En las casas de cambio continuó a $ 4,58. A pesar de esta modesta compra, las reservas del Banco Central cayeron en u$s 19 millones a u$s 46.784 millones. La salida de los depósitos en dólares continúa, y además bajaron el euro y el oro, dos activos que integran las reservas.
Entre los títulos en pesos, se destacó el aumento del 1,47% del Discount, uno de los bonos del canje de la deuda. El alza se debió a compras oficiales. Este título viene en franco retroceso.
Para hoy, un ojo del inversor va a estar observando lo que sucede en el exterior, donde los mercados financieros siguen vulnerables. El otro ojo seguirá la evolución del «blue». La caída de este dólar ha hecho que los inversores elijan más abiertamente los bonos de mediano plazo. La baja de precios del viernes puede ser una buena oportunidad para que haya nuevos inversores en estos títulos. |
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