El instrumento más utilizado por las empresas para hacerse de efectivo fueron los fideicomisos financieros, que sumaron en el mismo período un total de US$ 1785,4 millones, un 52% menos que en 2011. El otro instrumento relevante fueron las obligaciones negociables (o bonos corporativos), que sumaron otros US$ 1145,5, un 25% menos que entre enero y julio de 2011.

No hubo en el año ni una sola emisión de acciones por parte de una empresa. Según el estudio, prácticamente hace cuatro años que no se registran grandes emisiones de acciones en el mercado local. Empresas como Arcos Dorados, una de las últimas en salir con oferta pública, optaron por emitir sus acciones en Wall Street, mientras que lo mismo estaría planeando hacer Globant, otra compañía que dijo que quería empezar a cotizar.

"En los últimos años, las empresas que quisieron abrir su capital al mercado lo hicieron yendo no al mercado local, sino al internacional, y con mucho éxito", se lamentó un analista bursátil que pidió no ser identificado. "Lo que demuestra es en parte que el problema de nuestro mercado no pasa por las empresas argentinas, sino porque los inversores no quieren tener su dinero acá." En el mercado, no pocos operadores coinciden en que el cepo cambiario, que se instauró en octubre del año pasado y se intensificó con el correr de las semanas, fue fulminante para las empresas que cotizan en el mercado local.

De cualquier modo, en el caso de los fideicomisos, según un informe de INTL Capital, el menor volumen de operaciones este año se debe sobre todo a una menor cantidad de emisiones vinculadas al Estado nacional, a las provincias, a municipios o bien a obras de infraestructura de gran envergadura. En julio, según INTL Capital, la emisión de fideicomisos tuvo una caída del 44,26% interanual, pero de sólo 14,9% si se dejan de lado los fideicomisos relacionados con el Estado y las obras de infraestructura.

Muchas empresas habitúes del mercado de fideicomisos optaron en el último tiempo también por financiarse con obligaciones negociables. Sobre todo, porque este instrumento permite hacerse de fondos a más largo plazo que los fideicomisos.

"Si bien el mercado sigue con mucho estrés y los rendimientos son altísimos, al menos se normalizó la curva de rendimientos, que estaba invertida", dijo Christian Reos, jefe de investigación de Allaria Ledesma. "Las provincias emitieron deuda y las empresas vieron que había ahora una ventana de oportunidad", explicó..