El pago del Boden 2012 en tiempo y forma no fue suficiente para aliviar el karma financiero que tiene el país. El riesgo país, el indicador que elabora el JPMorgan, aquél que mide la sobretasa que paga una economía para endeudarse, no sólo sigue en niveles altísimos. Argentina es el único país del mundo emergente cuyo riesgo crece este año.
El EMBI local trepa 11% en 2012, mientras que en el resto de los 20 países que conforman este índice se observa una reducción de hasta 56%. El promedio del índice del banco de inversión denota una caída promedio de casi 20%.
Si bien este mes, producto del pago del Boden, hay una caída del riesgo local en torno a 5,5%, no alcanza para borrar la mala performance en lo que va del año. En el caso argentino, el EMBI del JPMorgan toma sólo los bonos en dólares bajo legislación extranjera, o sea el Par, Discount y Global 2017.
En la comparación con los países de la región, se percibe la gran inconsistencia local. Mientras que el riesgo país argentino supera los 1.000 puntos, Brasil ostenta niveles de 170 unidades, Colombia 131 puntos (riesgo cae 32% este año), Perú paga 131 puntos más que un bono del Tesoro estadounidense (cae 35% en casi 9 meses), Uruguay ostenta 141 unidades y la Venezuela de Hugo Chávez (la siempre triste comparación argentina) tiene un riesgo de 973 puntos (una merma del 18%).
La historia muestra que el mercado le asigna aún niveles inéditos de incertidumbre a los bonos argentinos. La cuasi pesificación de la economía, la expropiación de YPF, y las barreras al dólar generan recelo entre los inversores. Todo esto pone un piso demasiado alto al riesgo país local. Esto, más allá de que el Gobierno que no intenta buscar financiamiento externo, golpea de lleno al resto de los posibles emisores (corporativo y provincias). La famosa independencia económica que proclamó el oficialismo tras el pago del Boden quedó a mitad de camino ya que no permite reducir la percepción negativa del mercado. Tampoco, como dijo recientemente el ministro de Economía, Hernán Lorenzino, el problema de la Argentina son las calificadoras de riesgo. Estos actores del mercado tienen cada vez menos influencia en las decisiones de los inversores. ¿Qué haría reducir el riesgo país? Según Jorge Ferreyra, presidente de Ladam Group, se despejarían algunas dudas si hubieran anuncios concretos sobre la renegociación y acuerdo con el Club de París, un master plan con inversiones en exploración e ingreso de inversores extranjeros en YPF y una disminución de las trabas para importar productos que destraben la producción local. Esto se vería reflejado en un cambio de humor para el mercado, agrega.