Aquellos que estaban invertidos en el exterior mudaron sus tenencias hacia los Cedears y se espera un potencial crecimiento de las inversiones en bonos dólar-link, según indica un informe de la calificadora Fitch Raitings.

“Estamos viendo cómo reacomodar las cuestiones relacionados con los FCI. No sabemos para dónde disparar. Qué se puede hacer o no”, dijeron off the record en una de las principales administradoras de fondos.

A futuro, uno de los efectos directos para los inversores será la reducción en la oferta de productos y, por ende, de la posibilidad de diversificar sus carteras, afirma Fitch. Espera que ciertos FCI que invierten en activos internacionales continúen funcionando con suscripciones y rescates en pesos e invirtiendo en Cedears, siempre y cuando éstos logren obtener la liquidez y cotización necesaria para una adecuada administración.

Según coincidieron varias fuentes del mercado, las inversiones en el exterior ya fueron reemplazadas por Cedears. Fitch aclara que hubo fondos que no pudieron deshacerse de los activos en el exterior a tiempo y registraron pérdidas superiores al 10% en un día. “La tendencia es a trabajar más con Cedears”, afirmó el administrador de otro FCI que tampoco quiso ser nombrado. “Lo que tenés es un poco más de concentración de la cartera. Algunos activos quedan fuera de disponibilidad y perdés alternativas de diversificación”, explicó.

Fitch espera ver crecer los FCI que tienen exposición significativa a los instrumentos denominados dólar-link, títulos en dólares que son suscriptos y pagados en pesos al tipo de cambio oficial. Varias provincias emitieron estos bonos que ofrecen una cobertura ante la devaluación de la moneda sin necesidad de hacerse de los dólares.

Por la nueva normativa, Fitch prevé un mercado de FCI dominado por suscripciones y rescates en pesos con activos en cartera o contraparte también en moneda local. En cambio, no espera que crezcan los fondos en dólares.

Esto es porque el actual cepo cambiario afectó a los fondos nominados en dólares, con activos en dólares y que sólo aceptan suscripciones y rescates en moneda extranjera. Varios bancos -Santander Río, Supervielle, HSBC- suspendieron las suscripciones en dólares para poder estudiar la aplicación de la norma y evaluar el impacto que podría tener en los fondos que administran. En tanto, para rescatar las cuotapartes en moneda extranjera, las administradoras entregan billetes que tienen en reserva o los compran en la bolsa negociando la especie “d”: venden bonos en dólares y depositan las divisas en la caja de ahorro del cliente. Ayer este dólar cotizaba a 6 pesos.

Fitch informó que ajustará las calificaciones de los FCI cuando se justifique hacerlo. En tanto, su par Standard & Poors bajó la calificación de 18 FCI a “En Observación -Negativo” tras la resolución de la CNV, aunque luego devolvió a ocho de ellos a su status original.

La incertidumbre que generó la nueva norma sobre los inversores implicó que algunos fondos sufrieran rescates que les hiciera perder más del 99% del patrimonio administrado. Pero el impacto en la industria fue leve, la pérdida patrimonial fue de 40.947 a 40.098 millones de pesos entre el 7 yel 31 de agosto, según datos de Fitch.