La tendencia se inició en el 2008 con el manotazo a las AFJP, pero empezó a profundizarse en los últimos meses con el mayor intervencionismo del Gobierno y a la par de la desaceleración de la economía local: el volumen de acciones en la Bolsa porteña se redujo en el último tiempo a tal punto que llegó a cerrar el mes de septiembre con el nivel más insignificante de los últimos ocho años.

Octubre no empezó mucho mejor. Y el mayor reflejo de esto se vio, precisamente, en la rueda de ayer, cuando los negocios en renta variable concentraron apenas $ 19 millones. Esto fue, en dólares, apenas u$s 4 millones (si se considera la cotización oficial), menos que lo que diariamente concentra la Bolsa de Montevideo. “Vemos que viene dándose una constante en estos tres primeras ruedas de octubre: bajo volumen de negocios y baja volatilidad en precios”, comentó en su informe diario el director de RAVA Sociedad de Bolsa, Eduardo Fernández. Ayer, el 36% de los negocios estuvo concentrado en los papeles de Tenaris.

“El volumen en acciones es muy magro por una gran cantidad de factores: por un lado, la desaceleración económica de la Argentina muestra un deterioro en la capacidad de crecimiento en la actividad local; y por el otro, la rentabilidad de los bonos aparece actualmente muy superior a la de las acciones y a lo que ha sido en términos históricos”, explicó a El Cronista el responsable de research de Puente, Leonardo Bazzi. Esta es la razón por la que las acciones representaban hace dos años atrás un 9% del volumen total negociado en la Bolsa de Comercio. Hoy, en cambio, participan apenas en un 3%.

Según datos del Instituto Argentino de Mercado de Capitales y de Bolsar, los inversores negociaron en acciones, duranteseptiembre, unos $ 635 millones. Para encontrar una cifra menor hace falta remontarse a julio de 2004 ($ 622 millones).

La evolución llama la atención en momentos en que la pesificación de carteras, por la menor de cantidad de alternativas disponibles en el mercado, debería haber contribuido a un incremento en la cantidad de negocios con buenos rendimientos. Para los inversores, lo que está sucediendo es que, dentro del mercado bursátil, las acciones no alcanzan a equiparar los retornos que deberían exigirse en un mercado con la incertidumbre que tiene el local: la probabilidad de que ocurran cambios de normativas del Banco Central, o de la Comisión Nacional de Valores (CNV), de las leyes del Gobierno o se concrete un mayor intervencionismo estatal no permiten garantizar que las acciones vayan a tener un rendimiento alto. Y el mayor ejemplo de esto lo dio la colocación de deuda YPF, cuando semanas atrás convalidó una tasa de interés del 18% anual.

Para Adrián Mayoral, analista de Mayoral Bursátil, lo que hoy se ve es “un ciclo de retracción de negocios por el descontento de los inversores” sobre las acciones. “La tendencia viene desde hace años, y en el último tiempo ha sido bastante consecuente con el ritmo económico. Hoy los clientes no tienen incentivos para invertir; los inversores del exterior ya no miran nuestro país y en el mercado interno la ofensiva del Gobierno sobre las empresas ahuyenta claramente al inversor”, comentó.

Para Alejandro Bianchi, de InvertirOnline, sucedió que “a partir de la dolarización que hubo, mucho volumen operado en acciones, con un mercado a la baja, se pasó a operatoria en bonos y en Ccedears”. Pero que a pesar de esto en los últimos dos meses se registró “un leve incremento de las operaciones de las sociedades de Bolsa, que venía tocando mínimos, por la pesificación de las carteras; sucede que la gente tiene muchos pesos y debe buscar buenos rendimientos”, completó. El volumen en bonos dentro del mercado local se incrementó del 60% al 70% en los últimos dos años.