Por DOLORES OLVEIRA - El economista José de Gregorio, ex presidente del Banco Central y ex ministro de Economía de Chile, dijo que el tipo de cambio debería ir a un esquema de flotación, y no a una devaluación. “Cuando la moneda está desalineada, está sujeta a un ataque” especulativo, advirtió.
El Cronista dialogó con De Gregorio en un break de la Conferencia Anual de FIEL, que lo tuvo como expositor. El siguiente es un resumen:
–¿Qué opina sobre la política cambiaria argentina?
–Argentina es el país, entre los países importantes de América latina, que no sólo no flota su moneda, sino que está haciendo una defensa bastante agresiva de una moneda sobrevaluada. Eso complica cómo van a continuar y qué va a pasar en los próximos meses con la moneda, pero evidentemente está sujeta a mucha presión. Van a tener que solucionarlo en algún momento, son correcciones que se tienen que dar. Los países de la región conocen –tenemos mucha experiencia– qué pasa cuando se empieza a atrasar el tipo de cambio. Tarde o temprano las correcciones tienen que ocurrir; lo ideal es que se den con los menores sobresaltos.
–¿La moneda argentina es débil ante un eventual ataque especulativo?
–Las monedas cuando están desalineadas están sujetas a que haya un ataque sobre ellas, y si no hay ataque, por lo menos la corrección no se sostiene en el tiempo. La pregunta es cuándo se van a producir presiones mayores. Ese es el desafío que tienen que tomar las autoridades en serio.
–¿Tiene que haber una devaluación?
–Más que una devaluación, lo mejor es que los países caminen hacia esquemas de flotación, porque eso es lo que permite ajustes, y lo vimos durante la crisis en los países que flotan, que tuvieron un comportamiento desde el punto de vista de sus mercados financieros que les dio más sostenibilidad a su recuperación.
–¿Qué consecuencias puede tener el endeudamiento interno con el Banco Central en Argentina?
–El endeudamiento externo o interno, lo importante es que sea sostenible desde el punto de vista fiscal, y hasta qué punto el ritmo de endeudamiento va teniendo impacto sobre las condiciones financieras, porque el endeudamiento público genera presión sobre la tasa de interés y el financiamiento para el sector privado. También puede producir problemas de financiamiento en momentos en que uno necesita más espacio fiscal. –¿La demanda de commodities es sostenible para mantener los términos de intercambio tan positivos que tenemos?
–Creo que los términos de intercambio positivos van a continuar. Los precios de los commodities lo más probable es que permanezcan altos. No van a seguir subiendo, pero van a permanecer relativamente altos. Tampoco uno puede hacer política económica pensando que van a seguir subiendo. Se van a estabilizar, pueden bajar un poco, no vamos a tener los récord de unos días atrás.
–¿El boom de consumo puede tener consecuencias negativas?
–El boom de consumo es un ciclo económico. Después de un período de mucha restricción por la crisis, es normal que suba el consumo. La pregunta es si ese consumo se basa en un boom insostenible, por ejemplo empujado por crédito fácil. Lo que pasa es que existe profundización financiera y la gente puede acceder a bienes que antes no tenía, y eso no es un gran problema en la medida en que no contamine al sistema financiero y que no sea aumento excesivo de actividad que genere después un freno muy importante.