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| “Es fundamental que se reabra el canje en forma permanente” |
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14/12 - 09:13 Ambito Financiero |
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 Gustavo Cañonero
Según su visión, con la reapertura del canje el país «daría pruebas de que lo expresado en su alegato a la Cámara era totalmente sincero y no una posición puramente oportunista». En diálogo con este diario, transmitió su optimismo acerca de la resolución que pueda tener el fallo en Nueva York sobre los holdouts. «La argentina tiene una gran oportunidad para resolver esto de una forma permanente y efectiva», resumió.
En cuanto a dónde invertir, eligió entre sus preferidos los títulos atados a la devaluación («dollar linked») y los bonos del Estado nacional emitidos en dólares.
Periodista: ¿Cómo cree que se terminará de dirimir el caso judicial de los holdouts?
Gustavo Cañonero: La argentina tiene una gran oportunidad para resolverlo de una forma permanente y efectiva. A mi entender hubo dos avances significativos en ese aspecto. Primero y principal, la oportunidad brindada por la Cámara de Apelaciones para revisar las implicancias del fallo con mayor prudencia, que además se mostró convencida de que había que considerar el interés de la mayoría de los bonistas, es decir el 93% que ya participó en el canje. Segundo, el cambio de actitud del Gobierno de reconocer los derechos de los holdouts, al menos para obtener lo que los otros bonistas obtuvieron. Esto último es clave porque le brinda a la Cámara otra posición a mediar.
P.: ¿En qué sentido modifica la posición argentina la situación de los holdouts?
G.C.: Antes, con la negativa de la Argentina de reconocer cualquier derecho a los holdouts, la Cámara no tenía más opciones que tomar como única solución la demandada de los mismos para cobrar el 100% y en efectivo. Ahora puede cumplir mejor su rol de mediador de dos posturas. Para esto, sin embargo, es fundamental que el Gobierno avance con la oferta de reabrir el canje de forma temporaria, o aun mejor, permanente. Con esto daría pruebas de que lo expresado en su alegato a la Cámara era totalmente sincero y no una posición puramente oportunista, que es como seguramente los holdouts van a querer interpretarla. Si la Cámara no ve ese gesto del Gobierno, entonces corremos el riesgo de volver a generar la visión de la Justicia norteamericana, que la Argentina no está dispuesta a acatar la justicia como se comprometió cuando eligió la jurisdicción de sus bonos. Siempre existe la esperanza de que la Cámara finalmente reconozca la inmunidad soberana argentina o el derecho sagrado de los bonistas, y no obstaculice el pago de los bonos reestructurados. Pero creo que no habría que correr el mínimo riesgo de que eso no sea así, porque en ese caso el default técnico sería casi inevitable
P.: ¿Qué pronóstico hace para la economía argentina en 2013?
G.C.: La perspectiva es de una leve mejora por la ayuda de factores externos entre los que están una recuperación de Brasil, buenos precios de los commodities y mejor producción agropecuaria, y menor ruido internacional, principalmente por Europa y Estados Unidos. Los factores domésticos no lucirán muy vigorosos. Es por eso que estimo una expansión del 2,1% para el año que viene, un poco por arriba del 1,5% que preveo terminará 2012.
P.: ¿Nuevamente viento de cola?
G.C.: Exactamente, todo es por la ayuda externa. Excepto la cosecha agrícola, el resto de las condiciones económicas no mejoraron y son las que llevaron de un 7% en 2011 a un 1,5% en 2012.
P.: ¿Cuáles son los principales obstáculos que vislumbra?
G.C.: El incremento del costo argentino y las grandes dificultades para hacer negocios. Las restricciones a las importaciones son clave en la perspectiva de una economía que no levanta. El 80% de las compras al exterior son bienes intermedios y de capital.
P.: Teniendo este dato en mente, ¿cree que se relajarán un poco estas restricciones?
G.C.: El mismo Gobierno debe estar pensándolo, con suerte, que las restricciones fueron muy severas. Además, la perspectiva de no pago del Cupón PBI el año próximo ya significa un ahorro, de al menos, u$s 3.500 millones. Esta mayor holgura se podría utilizar para flexibilizar un poco estas restricciones. Ya por la caída en la actividad, la demanda de importados es menor. Aunque el Gobierno continúe en 2013 demostrando que acompaña la inflación con la devaluación, por tantas restricciones, no existe apetito para invertir. De esta manera, se sigue viendo al dólar como única salida para los ahorros.
P.: ¿Y las restricciones en el mercado cambiario?
G.C.: No creo. Para hacerlo se necesita una política económica comprensiva y amplia, que ofrezca alternativas contra la inflación y el dólar; y buenas oportunidades de negocios.
P.: La reciente reforma al mercado de capitales, ¿puede ayudar en incrementar las operaciones?
G.C.: Con una inflación tan alta y ningún instrumento financiero que permita proteger es difícil creer que se puede. Al menos que aparezcan alternativas.
P.: ¿Como cuáles?
G.C.: Por ejemplo, las obligaciones negociables «dollar linked». Otra opción sería volver a emitir bonos atados a la inflación, pero claro que sincerándola. Se termina volviendo a lo básico: que el dólar es la única alternativa.
P.: ¿Qué activos elegiría para su portafolio?
G.C.: Es difícil invertir en la Argentina porque las perspectivas de corto plazo son bastante malas. Habría que esperar bastante hasta que haya sensación de cambios posible. De todos modos, optaría por los títulos «dollar linked» y bonos soberanos en dólares.
Entrevista de María Iglesia
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