Lo que le dio aire durante los últimos días del año fue el fallo que dejó en suspenso la obligación a depositar la deuda a un grupo de holdouts en terreno estadounidense, lo que habría dejado al país al borde del default, y la reinversión del pago del Cupón PBI que derramó en un aumento del volumen negociado.

“Las acciones, más allá del rally del último mes, no terminan de redondear un buen año”, dijo Juan Pablo Vera, jefe de Análisis Financiero de Tavelli. Más allá del avance del 22% en el Merval Argentina del último mes, en lo que va del año sólo subió 5,01% en pesos, en tanto cayó 7,7% en dólares. “La suba de los últimos 30 días disimula un poco ese número, pero en términos anuales, la performance de las acciones en el año fue floja”, dijo Vera.

Las acciones bancarias son algunas de las que mejor terminan el año: Santander Río (65,4%), Grupo Financiero Galicia (56,7%), Francés (39,6%). “Se estaban negociando con múltiplos de valuación deprimidos. Cualquier noticia positiva o la reinversión del Cupón PBI les dió un empujón”, explicó Vera.

La multinacional Tenaris fue otra de las estrellas del mercado, al cerrar 63% arriba. Además de sus fundamentos propios, la acción se negocia para operar contado con liquidación.

El papel que refleja la incertidumbre política que generan los avances sobre la propiedad privada es justamente el de YPF. Aunque subió 31,6% en el último mes, la empresa que fue estatizada en mayo pasado perdió 38,5% en el año.

Luego, las firmas energéticas no logran actualizar su esquema tarifario respecto de la inflación, ni bajar su deuda, como Edenor (-53,55%) o Pampa (-49,7%).

“El mercado se mueve por expectativas, y no se espera que la economía vuele de acá para adelante”, dijo Javier Salvucci, Research Department de Silver Cloud Advisors.

El mercado de bonos también estuvo convulsionado. En octubre, la provincia del Chaco pesificó el pago de una deuda pactada en dólares, lo que impactó en los títulos en esa moneda bajo legislación local. Y luego el fallo de Griesa -suspendido- que obligaba al país a abonar el total adeudado al fondo buitre NML Elliot renovó el temor a que Argentina quedara al borde de la cesación de pagos en Nueva York.

Los tenedores de los Cupones PBI no sólo respiraron aliviados porque cobraron sin problemas u$s 3.520 millones en diciembre. También vieron revaluarse el TVPP (33,3% en dólares) y del TVPY (10,4%).

Los dos bonos más negociados del año son en dólares, el Boden 2015 (26,3% en dólares) y Bonar X (31,1%), dos títulos que se utilizan para operaciones de cobertura y la valuación del tipo de cambio implícito en tiempos de cepo cambiario. El riesgo país cerró el año en 997 puntos.