Los precios de los títulos soberanos argentinos se vienen recuperando tras la suspensión del fallo del juez Thomas Griesa hasta que la Cámara de Apelaciones de Nueva York decida sobre en el litigio que mantiene el país con los holdouts, el próximo 27 de febrero.

Pero para el banco de inversión JPMorgan esos aumentos de precios son justamente la razón para desprenderse de los bonos, según su último informe de research de mercados emergentes de América latina.
“Las valuación de los bonos nos mueve a cambiar la exposición argentina en nuestra cartera modelo a under-weight desde market-weight”, dice el informe.

“A los niveles de precios actuales el perfil de riesgo-retorno luce sesgado en forma negativa, lo que creemos justifica el movimiento hacia underweight en nuestra cartera modelo”, explican.

Ahora la entidad deberá rebalancear su cartera modelo EMBIG con otros bonos soberanos o cuasi-soberanos “con mejores perspectivas de ajuste de los spread” para acomodarla a los cambios.

“Reconocemos el riesgo de estar underweight en un contexto de política global de tasas del 0%, ya que un litigio más prolongado puede provocar una demanda por activos de alta beta basada en inversores que adoptan el criterio de que si ’no hay malas noticias es buena noticia’”, agrega.

El break-even (el punto donde no se gana ni se pierde) para mantener underweight los bonos argentinos en la cartera por seis meses es 45 puntos básicos versus el índice JPMorgan de Argentina. Es decir, para superar el arrastre negativo de estar por más de seis meses underweight. “Dada la potencial volatilidad del spread, este parece un precio justo por pagar”, dice el informe.

En el banco advierten que una reducción del riesgo de default técnico es posible pero no están lo suficientemente convencidos de que los resultados más favorables para la Argentina puedan materializarse.

También el BOFA

El Bank of America Merril Lynch también emitió un informe donde es precavido en las recomendaciones de títulos argentinos.

“Permanecemos market weight en la deuda argentina y mantenemos una previsión prudente mientras esperamos los argumentos orales el 27 de febrero”, indica su último informe global de Research.
La entidad mantiene en cartera el Boden 2015 y Global 2017. En cambio, estima que los Cupones PBI “son caros comparados con las bajas de junio de 2012, al considerar que no espera dividendos en 2013 y los riesgos legales que surgen del litigio por el pari passu”.