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| Reservas lo sufren (son 14 M cada día) |
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18/02 - 09:24 Ambito Financiero |
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Por: Luis Beldi - Mercedes Marcó del Pont, la presidenta del Banco Central, debe estar preocupada. El viernes, a pesar de que la mesa de dinero de la entidad compró algo más de u$s 10 millones, las reservas bajaron u$s 94 millones a u$s 42.164 millones.
Si bien en la baja tuvo que ver la caída desmesurada del oro del 1,57% a u$s 1.609,50 por onza troy debido a que la Reserva Federal anunció que habrá menos emisión de dólares, también incide el goteo diario de los depósitos privados en dólares. Los bancos están soportando una merma de u$s 14 millones diarios en las colocaciones de los ahorristas. Esto los obliga a retirar encajes en dólares del Banco Central que se traducen en pérdidas de reservas.
Pero no sólo los privados retiran sus dólares de los bancos, sino que también lo hace la ANSES y se presume que orienta esos dólares, a través de terceros, al mercado marginal para contener, sin grandes resultados, la suba del "blue", que el viernes aumentó 5 centavos a u$s 771.
Pero también hay otro dato que explica la caída de las reservas. La ausencia de los exportadores en el mercado mayorista de cambios fue absoluta en enero y en parte de febrero. En lo que va de 2013 liquidaron el 10% de lo que habían liquidado para esta misma época el año pasado. Además, los productores agropecuarios amenazan con suspender la venta de la nueva cosecha.
Si al problema se le agrega la salida de dólares por el gasto de tarjetas de crédito de los viajeros al exterior se entenderá por qué hoy las reservas son u$s 5.718 millones más bajas que hace un año.
La demanda de dólares marginales crece alimentada por estos datos. En las tres últimas ruedas hubo una firme recuperación de los bonos de mediano plazo en dólares, que son los que pueden competir con el "blue". Hoy estos bonos tienen una tasa de retorno superior al 15% en dólares.
Hay un traspaso de inversores que tenían bonos en pesos "linked dólar", es decir, atados a la devaluación del dólar oficial, a los títulos medianos, que son los papeles soberanos de más elevada renta en el mundo.
La suba de los títulos de la deuda externa hizo que el riesgo-país que mide JP Morgan tuviera un retroceso del 1,28% a 1.079 puntos básicos.
Los que están en una pendiente sin retorno son los cupones PBI. El hecho de que se anunciara que la economía creció el 1,9% en 2012 y esto implica que no pagarán renta a fin de año, hizo que los tenedores salieran a vender los derivados. Nadie cree que este año la economía crezca por encima del 3,2%, nivel que se necesita para que los cupones paguen renta. Por eso su atractivo parece agotado. El viernes el cupón en dólares perdió el 0,50%, mientras el nominado en pesos, que venía de acumular derrumbes sin precedentes, tuvo un rebote de poco más del 2%.
Para hoy se espera que el "blue" siga en alza porque las intervenciones oficiales son cada vez más débiles y el costo se está haciendo sentir. El Gobierno deberá ver la manera de despejar el horizonte de la economía, que aparece complicado.
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