Por: Luis Beldi - Salvo las acciones, los activos dolarizados lideraron el ranking de inversiones de marzo. Pese a todas las adversidades, se pudieron hacer negocios y ganar cifras interesantes en pesos. Claro que si las ganancias se miden en dólares, la suba del 7,52% del "blue" las minimiza. En una economía dolarizada, la renta siempre parte del piso que marca el "blue".

La mejor inversión del mes fue el Discount en dólares con legislación argentina. Este papel, que nació con el canje de la deuda y es de largo plazo, tuvo un alza del 12,98%. El hecho de no tener legislación de Nueva York lo favoreció por el conflicto que mantiene el país con los bonistas que no entraron en el canje. Luego se ubicó el Bonar X, un título que vence en 2017 y tiene un rendimiento cercano al 16%. Su recuperación fue importante: subió casi el 12% en el mes.

Oro

Las acciones fueron los activos en pesos más destacados. El promedio de los papeles líderes fue del 10,90%. El oro tuvo su despertar. Si bien subió el 1,82% en dólares, cuando se traslada su valor a pesos, da un alza de casi el 10%.

Los cupones PBI, que estuvieron en una montaña rusa -de hecho los emitidos en dólares perdieron el 5,06% en el último día hábil del mes-, cerraron en territorio positivo. El nominado en pesos ganó el 7,52% y el emitido en dólares, el 2,17%. De no haber sido por el traspié del último día le hubiera ganado al derivado en pesos.

Fallo

Los que llevaron la peor parte fueron los bonos en dólares con legislación neoyorquina. El Par perdió el 3,87% y el Discount, el 4,78%. El miércoles, el próximo día hábil, las dudas estarán despejadas. Hay quienes apostaron a un fallo favorable y compraron estos títulos que consiguieron cerrar la rueda de ayer con subas de algo más del 1%. Como fue un día de bajas generalizadas por la crisis de los mercados externos, el riesgo-país que mide JP Morgan aumentó el 1,08%, a 1.307 puntos básicos. En el mes, el riesgo-país creció el 1,55%.

La buena noticia del día fue la compra del Banco Central de u$s 110 millones en el Forex-MAE, la principal plaza mayorista de cambios. Acá el dólar cerró a $ 5,126.

En las casas de cambio subió a $ 5,13 y esto hizo que en el mes aumente el 1,58%. A pesar de las fuertes compras de dólares en el mercado de contado y de la suba del oro del 0,33%, a u$s 1.605,05, las reservas tuvieron otra fuerte baja de 223 millones a u$s 40.600 millones porque se está depositando el pago del cupón de intereses del Boden 2015 para que los inversores lo cobren el miércoles.

Las reservas son las más bajas desde el 1 de junio de 2007. Desde que comenzó el año, cayeron u$s 2.678 millones. Sin embargo la aparición de ayer de los exportadores en el mercado de cambios puede hacer que repunten. Las liquidaciones del agro se vieron reflejadas en el monto de negocios del Forex-MAE, que creció un 50%, a u$s 211 millones.

Como se ve, terminó una semana corta pero intensa. Ahora la expectativa está puesta en lo que sucederá en Nueva York. La decisión de la Cámara de Apelaciones será clave para el futuro de los bonos argentinos.