Por: Pablo Wende - En lo que va del año, las acciones están demostrando ser un buen refugio contra la suba del dólar en el mercado paralelo. Con el aumento del 2,8% de ayer, el índice Merval acumula una ganancia del 21,7%. El "blue", por su parte, acumula una suba levemente superior, del 22,8%, es decir sólo un punto más que el promedio de acciones líderes.
Varios factores confluyen para darles más aire a las acciones. La continuidad de las bajas tasas de interés representa una invitación para buscar otros instrumentos que permitan obtener más de un 15% anual en pesos. También la suba acumulada en Wall Street en el año, más del 11,5%, aumenta la propensión al riesgo de los inversores. Por último, como las acciones se utilizan como un vehículo para fugar capitales al exterior, a través del mecanismo de "contado con liquidación", presentan una demanda adicional, pero que resulta artificial, elevando el valor en pesos.
Pero uno de los aspectos más destacados de esta tendencia es la gran dispersión de precios que se observa en el comportamiento de los distintos papeles. El panorama es el siguiente:
cEl podio lo tiene Telecom, que ayer siguió con su racha ganadora, al avanzar el 4,35%. El papel acumula una suba del 70,3% y prácticamente no aflojó desde el arranque del año. Es la gran elegida por los inversores que buscan posicionarse en riesgo local. Aunque la compañía está sometida a la regulación estatal por la telefonía fija, en cambio maneja con cierta libertad los precios de telefonía celular e internet, ambos negocios con fuerte crecimiento. Además, los balances también muestran resultados favorables. Semejante suba triplica la del "blue" en el año.
c En un segundo segmento figuran distintos papeles. Edenor y Pampa Energía suben el 46,7% y el 40,2%, pero sobre todo como rebote tras fuertes pérdidas del año pasado. En el mercado igual continúan las dudas respecto de estas empresas, ante las pérdidas que arrojan los balances. Un poco más atrás viene Tenaris, que subió prácticamente lo mismo que el dólar paralelo, es decir el 23,5%, mientras YPF la sigue de cerca con el 22,1%. Petrobras Energía, la gran ganadora de ayer, subió el 6,7% y acumula el 22,1% en el año.
c En el pelotón de los "rezagados" figuran los bancos, que, por otra parte, muestran signos de recuperación en los últimos días. En el Macro, la suba es del 13,95% en el año, la de Galicia es sólo del 9,75% y la del Francés, el 4,35%.
c En un sondeo más amplio, que incluye a empresas que no integran el panel líder, sobresale IRSA, también de flojo desempeño el año pasado, con una suba del 64%. Un poco más atrás aparece Mirgor, una de las compañías líderes en el negocio de autopartes, con una suba del 56%.
Los bonos en dólares son un caso aparte. El año pasado fueron un sustituto casi perfecto para el "blue" y ahora está sucediendo otro tanto. El Boden 2015 -que cotiza en pesos, pero paga en dólares, sube el 22,7%, mientras el Bonar X gana el 27,1%. Arrancó el año a $ 577 y cerró ayer a
$ 733,8. Las empresas utilizan estos títulos como sustitutos para la compra de dólares, al estar prohibido el acceso al mercado cambiario, aunque, como se observa en algunos casos, la suba es todavía mayor que la del paralelo. |
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