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| Con tasas de plazo fijo del 20% anual se contendría el blue |
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15/04 - 09:53 Ambito.com |
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Para Eduardo Levy Yeyati, con tasas de plazo fijo del 20% anual se contendría al blue y no es subirla a un nivel elevado. Según el economista, "el público no tiene lugar donde poner los pesos que sobran ni tiene certeza de si seguirá pudiendo comprar dólares; en una situación normal debería estar entre 6 y 7 pesos". Junto con el sociólogo Marcos Novaro, Levy Yeyati acaba de publicar el libro "Vamos por todo. Las 10 decisiones más polémicas del modelo" en el que analizan el periplo del kirchnerismo desde fines de 2006 hasta fines de 2012.
Periodista: En 2013 parece quedar plasmado que no hay más lugar para paritarias del 25% al 30% y un dólar oficial que se retrasa.
Eduardo Levy Yeyati: Hace bastante quedaba claro que no daba para más. Uno podría rastrear el problema cambiario a decisiones que se tomaron a fines de 2006, en particular la intervención del INDEC a principios de 2007. A esto se suma la política deliberada del BCRA de mantener las tasas bajas. El ahorrista perdía depositando pesos en el banco y también perdía guardando dólares. Hasta 2006 y 2007 se ahorraba en pesos indexados. Después ya no era tan obvio que con el dólar se perdía. El Gobierno, mediante la represión financiera, reduce las ganancias de los ahorristas para intentar favorecer el consumo. Pero el ahorrista busca el dólar ahora, y no porque esté apreciado. No tenemos una moneda sobrevaluada.
P.: La sensación existente en la plaza financiera es que con tasas de plazo fijo del 20% anual se contendría al dólar "blue".
E.L.Y.: Absolutamente. Y no es subirla a niveles altos. En términos reales, es 4 o 5 puntos negativa. No es alta y de hecho se sigue penalizando al ahorrista.
P.: La clave pasa por el Banco Central y los niveles de expansión monetaria.
E.L.Y.: Si el BCRA estuviera haciendo una política monetaria consistente, con el 25% de expansión convalida la inflación. Si emite al 40% como ahora, se asegura que suba algunos escalones más. Cuando se dice que hay que subir la tasa, es bajar la emisión. La tasa es el negativo de los agregados monetarios. Se absorbe para subir la tasa. Es la misma cosa.
P.: Hubo días de nerviosismo, casi de corrida sobre el "blue".
E.L.Y.: No es la corrida tradicional. No hay grandes especuladores atacando la moneda. Es la gente que no sabe dónde poner los pesos y los pone en un dólar artificialmente alto. El público no tiene lugar donde poner los pesos que sobran ni tiene certeza de si seguirá pudiendo comprar dólares. En una situación normal debería estar entre 6 y 7 pesos.
P.: El movimiento clásico en la Argentina que sobrevendrá en julio será el de la mayor presión sobre el "blue", temiendo devaluación tras elecciones. Sucede en todos los comicios. ¿Se repetirá?
E.L.Y: Lo que puede suceder es que anticipen cambios después de las elecciones. Pero hoy no es parte del menú esa opción. El pronóstico, en términos de kirchnerismo, es más de lo mismo, o sea, intensificar lo que se viene haciendo. Las posibilidades de un desdoblamiento cambiario son menores. Se hará lo mismo que se ha hecho hasta ahora, pero más rápido. Va a haber nerviosismo.
P.: El 2013 estará marcado entonces por un crecimiento bajo, alta inflación y elecciones de por medio.
E.L.Y.: Nosotros venimos ajustando la proyección de crecimiento todo el año, con menor cosecha y ahora con indicadores de menor consumo. Que la venta en supermercados no suba es curioso. Con suerte se crecerá un 2% en 2013. Es un porcentaje pobre y no hay razón para un rebote a la vista. Y da la sensación de que se crecerá poco por un tiempo largo.
P.: ¿El salario real caerá?
E.L.Y.: Ahí hay que mirar con cautela dado que no hay buenas estadísticas del sector informal. El empleo privado creció muy lentamente en los últimos años y se lo compensó con empleo público. Hoy ya no hay margen para compensar el estancamiento. En algunos sectores incluso se está contrayendo. Lo mismo que el salario real en blanco que venía ganándole a la inflación y este año el salario real cae. Los sindicatos están en peores condiciones que el pasado para negociar. Tocaron el hueso. Se vuelve más complicado.
P.: A esos análisis hay que agregar posibles impactos de cuanto suceda en Nueva York con el fallo por juicio de acreedores.
E.L.Y.: Ciertamente habrá impacto, pero no coincido con lo que estiman algunos colegas. Puede venir (N. de la R.: si el fallo es negativo y obliga a un default técnico) por el financiamiento externo. Está claro que es un riesgo. Hay muchos más. China puede crecer menos, una caída de la soja por ejemplo.
| Entrevista de Guillermo Laborda |
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