Por: Luis Beldi - El "blue" terminó un día agitado a $ 9,20. En la semana subió 52 centavos ( 6,60%). El porcentaje, preocupa pero si se toma distancia, se verá que el crecimiento del dólar marginal es incesante. En lo que va del mes, subió casi un 11% y en lo que va de 2013 el aumento es del 35,30%. No hay ninguna inversión en pesos que haya alcanzado esta renta.

Desde que Cristina de Kirchner fue reelecta, el "blue" subió un 107%. En ese lapso la inflación no sobrepasó el 40%. El dólar oficial desde aquel momento hasta hoy subió un 20,02%. La brecha a fines de octubre de 2011 era del 8,10%. Ayer la distancia entre el dólar de las casas de cambio y el "blue" se amplió al 77,4%.

Todas estas cifras muestran un mercado financiero que se complicó. Hay una guerra encubierta entre el Gobierno y el sector privado por las reservas. Desde el Poder Ejecutivo se impusieron el cepo cambiario y una serie de controles impositivos para defenderlas. El sector privado desarrolló distintas argucias que consiguieron debilitar las reservas. Viajes al exterior, adelantos en dólares con tarjetas de crédito, cambios de fichas en casinos del exterior, sobrefacturación de exportaciones, además de retirar dólares de los bancos. Por ese camino, desde la reelección hasta hoy, se perdieron u$s 7.802 millones de reservas, la quinta parte de las tenencias al 31 de octubre de 2011.

Si bien el Banco Central, a cargo de Mercedes Marcó del Pont, sigue comprando dólares en cada rueda, lo que sale es tanto como lo que adquiere. Ayer, compró u$s 30 millones pero las reservas crecieron apenas u$s 9 millones a u$s 39.771 millones. No ayudó siquiera la fuerte suba del 2,80% del precio del oro. Un alza de esta magnitud del metal precioso en otras épocas hubiera significado un notable crecimiento de las reservas que están integradas por 70 toneladas de oro.

En el mercado de bonos, la suba del "blue" no fue acompañada por los títulos en divisas. El cupón PBI con legislación Nueva York, que venía de varias ruedas de importantes subas, perdió el 1,79%. Los bonos medianos con legislación local tuvieron suertes distintas. El Boden 2015 cedió un 0,34% y el Bonar X que vence en 2017 logró aumentar el 1,82%. Pero estas alzas no son sustentables porque estos papeles entraron en una zona de volatilidad y esto hace que sus tasas de retorno hayan crecido por encima del 13%. No hay bono en el mundo a plazos tan cortos que tenga este rendimiento.

En el exterior, los títulos del canje de la deuda casi no se movieron. Por eso el riesgo-país que mide JP Morgan tuvo un ligero aumento del 1,35% a 1.198 puntos básicos.

Los papeles despiertan dudas y hasta que se conozca el fallo de la Cámara de Apelaciones de Nueva York estarán flotando alrededor de los mismos precios. La falta de entusiasmo por los títulos en dólares es la que hace que el dólar billete sea más deseado.

Si hoy no intervienen "manos amigas" del Gobierno, el "blue" va a seguir en alza porque no hay vendedores y los que tienen dólares no se quieren desprender de ellos porque saben que cada día pueden valer más. La espiral en torno de la divisa es peligrosa y ya los pronósticos hablan de un "blue" a dos dígitos en el corto plazo. Las inspecciones y los controles no han tenido más resultado que el de encarecerlo.